先锋期货-煤焦周报-220123

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整体观点：供应方面，本周坑口煤价继续上涨，但周末部分煤矿开始小幅降价。

本周鄂尔多斯日均产量超280万吨，产量仍在高位，下周部分地方矿将陆续放假，供给将会阶段性收缩。

进口方面，目前进口利润恢复，但受印尼出口禁令影响，进口煤供给减少，关注未来的进口煤到港情况。

需求方面，近期沿海八省电厂日耗高位回落，同比去年偏低，但电煤库存目前仍大幅超过往年，可用天数15天附近，随着春节临近，电厂日耗开始回落，预计后期电厂大规模补库需求不强。

下游港口库存整体偏低，对煤价有所支撑。

北方港口方面，港口库存较上期减少约170万吨，目前仍处于中位偏低水平，锚地船舶较之前有所增加，本周港口库存降幅较大，情绪有所改善，且当前港口结构性问题犹存。

目前港口5500大卡蒙煤价格在1050附近，发运成本在1040左右，发运略有利润。

整体来看，当前国内主产区产量仍维持较高水平，但后期部分煤矿放假，产量较前期或下降，且进口煤无明显利润，叠加前期印尼煤的缺失，整体供应较之前有所收缩。

但目前电厂库存大幅超过往年，随着春节临近，电厂日耗开始见顶回落，预计电厂大规模持续补库需求不强，但近期内陆电厂日耗回落速度较往年偏慢，关注后期日耗的回落幅度。

整体看，春节前市场或供需两弱，因前期港口煤价下跌较快，且目前倒发运挂较多，港口库存快速下降，受印尼消息影响，煤价反弹强势，但相关部门表示保供仍将持续，电厂库存仍偏高，后期淡季煤价支撑或乏力，中长期看重点是春节乃至冬奥会煤炭供应恢复及需求情况。

期货方面，逢高轻仓试空。