华安期货-贵金属周报-220123

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黄金：俄乌边境纷争持续发酵，媒体报道北约武器运至乌克兰，美国并撤离相关驻乌官员，导致金融市场风险偏好下降，黄金的避险属性因此得到提振；由于疫情Omicron扩散使得新增人数激增，由此导致劳动力市场供应紧张，合格劳动力不足满足当前用工需求，进一步推升劳动力工资，进而推升工资-物价螺旋式上升；近期原油价格回升也在成本端支撑通胀水平，提振黄金的抗通胀属性；基本面上来看，当周初请失业金人数连续三周小幅回升，美国劳动力市场复苏进程仍有隐忧；此外纽约联储制造业指数回落，传递经济恢复消极信号；货币政策方面，美联储12月份的会议纪要推升美联储紧缩货币政策预期，对贵金属形成强力的利空，但是随后鲍威尔在国会听证会上的表态并没有纪要体现的如此鹰，修正了一些纪要上的表述，明确表达了不会加速Taper，3月底完成Taper，随后开始加息，今年可能有缩表。

在鲍威尔发言后，美联储一季度的货币政策操作算靴子落地，消除了市场对加快taper和缩表的担忧，金价迎来小幅反弹；虽然当前压制通胀是美联储一个十分紧迫的任务，但要明确的一点是任务具有中长期性，不是一蹴而就就能完成的。

短期，市场流动性边际增量减少，但仍处于宽裕状态，高企通胀未发生实质转变，劳动力市场隐忧仍存，Omicron反弹将拖累供应链恢复，对金价又形成一定支撑；此外，通胀预期有所回落，近期受加息预期导致利率市场与股市波动率上升，由此可能会带来FedPut，因此下周议息会议可能在既定的货币政策路径下，会出现鸽派言论安抚美股市场情绪。

展望未来一周，贵金属或震荡偏强。

操作建议：逢高沽空。