山西证券-医药行业周报：板块大幅调整，把握长期投资机会-220124

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市场回顾及行业估值医药生物下跌7.19%，跑输沪深300指数8.30个百分点，在31个申万一级子行中排名第31。

医药子板块全线下跌，其他生物制品跌幅最大，下跌16.28%。

截至2022年1月21日，申万一级医药行业PE（TTM）为31.98倍，相对沪深300最新溢价率为135%。

子板块中医院估值最高，为76.87倍，医疗耗材估值最低，为12.88倍。

行业要闻第七批国采启动报量广东集采纳入生长激素5家中国药企获准仿制默沙东新冠口服药“史上最贵药”将进入中国新型冠状病毒肺炎进展情况截止2022年1月23日，全国（不含港澳台）累计确诊病例105,660人，现有确诊病例2,754人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例98,270人，境外输入累计确诊病例12,389人。

新冠疫苗接种方面，截止2022年1月22日，全国累计接种新冠病毒疫苗29.64亿剂次。

截止2022年1月22日，全球累计确诊病例3.49亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共7,193万人，其次为印度与巴西，分别确诊3,924万人、2,404万人。

新冠疫苗接种方面，截止2022年1月21日，全球累计接种新冠疫苗98.47剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为51.88%。

核心观点医药板块大幅调整，各子板块均明显波动。

行业整体估值处于合理区间，产业发展趋势向好，建议把握回调机会。

长期来看，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录动态调整，持续加速创新药放量。

政策、人才、资本等推动下，我国创新药已进入成果收获期，并开启国际化之路，建议关注创新及产业链相关细分领域：（1）目前国内创新药研发同质化较为严重，靶点、适应症较为集中，行业已逐步从me-too/me-worse向更高质量、更具创新性的me-better、first-in-class转型升级，研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品差异化优势突出的国产创新龙头企业优势将进一步凸显，建议关注恒瑞医药、复星医药等；（2）随着科技的进步，医疗新发现、新技术、新领域不断涌现，细胞与基因治疗等生物新兴市场快速发展，建议关注产业发展动态、优质企业及上游产业链如生命科学服务等；（3）全球及国内创新药研发火热，国内CXO行业高速发展，预计随着政策推进、技术水平的持续提升，行业集中度有望进一步提升，建议关注行业龙头及细分龙头，如药明康德、博腾股份等。

另业绩预告陆续发布，建议关注业绩持续高速增长或边际改善的优质上市公司。

风险提示行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。