广州期货-股指一周集萃：负面情绪持续释放，多些乐观-220123

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行情回顾：本周A股市场在央行宽松政策刺激下冲高，而后震荡回落筑底，大盘价值风格占优。

从市场整体表现来看，与我们上周观点“市场连续下挫后安全边际较高，但春节临近及疫情反复下市场风险偏好较低，若央行超预期降息市场或存阶段性反弹机会”基本相符。

逻辑观点：第一，美联储FOMC会议召开在即，加息预期短期大概率利空出尽。

在加速收紧的“阴霾”笼罩下，美股快速下跌，其中以科技股为主的纳斯达克指数大跌7.55%，极大程度上抑制了A股市场（尤其是成长风格）的风险偏好。

加息预期发酵至今已大部分反映至风险资产价格之中，1月FOMC会议并无点阵图，仅公布会议声明及鲍威尔发言，市场如此重挫下，鲍威尔发言亦不至于太过鹰派，对于市场而言便是短期的利空出尽。

第二，宽货币无忧，宽信用在途。

本周央行降息操作及国新办发布会表态宽松立场明确，消除了此先市场对宽松政策不及预期的担忧。

虽说强化稳增长信号的同时也确认了经济基本面的下行压力，使得市场同时计价多空因素，也是市场短期冲高回落原因之一。

但随着稳增长政策的发力，其利好也将逐一反映，宽货币的最终目的还在于宽信用，以助力经济企稳、企业盈利改善，宽信用见效前，“货币政策工具箱”还将随时待命。

第三，春节效应显示春节行情仍可期。

在《广州期货-专题报告-股指-春节行情仍可期20220120》中我们发现：“春节效应”显示春节前，指数大概率皆有不俗表现且随着春节的临近指数上涨概率越大。

春节后，中证500胜率及收益率明显强于沪深300、上证50。

行情展望：在海内外负面情绪持续释放下，我们仍认为指数连续下挫安全边际较高，可逢低布局春节行情。

北向资金持续大幅逆势净买入亦是积极信号。

1）沪深300已回调至此前长达数月的箱体震荡区间下沿，安全边际较高，稳增长主线逻辑的不断强化使其具备阶段性相对收益，可逢低布局IF多单。

2）中证500下方年线强支撑，股债收益差显示中证500已接近-2x标准差位置，从历史表现来看，当股债收益差触及-2x标准差位置时，往往有较大的行情机会。

其次，LPR调降为政策受益的高景气行业带来新的估值匹配契机，成长主线在回调后更具配置性价比。

最后，一季报业绩披露期，高景气行业大概率仍占优，“春节效应”显示中证500在节后胜率及收益率明显强于沪深300、上证50。

操作建议：逢低做多IF、IC风险因素：美联储加息路径再超预期、地产信用风险发酵、国内疫情局势超预期。