天风证券-金融工程：比亚迪上调新能源车型指导价，宁德时代入局换电-220124

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市场回顾上周，国证新能源车电池（简称“新能电池”）指数下跌3.33%，Wind全A、沪深300和中证500指数收益率分别为-1.03%、1.11%和-1.48%。

新能源车电池产业链价格产业上游，上周，正极材料价格均再创新高；负极、隔膜和电解液价格保持稳定。

产业下游：2021年12月，新能源汽车月度产量52.30万辆，环比增加9.64%，同比增长119.75%；新能源汽车月度销量53.09万辆，环比增加18.02%，同比增长113.94%；新能电池指数资金流入流出：上周，新能电池指数跟踪标的累计流入资金5508.49万元。

成分股涨跌：新能电池指数成分股过去一周平均涨跌幅为-3.97%，过去一个月平均涨跌幅为-10.19%，过去一年平均涨跌幅为49.11%。

分析师预期：上周，根据Wind一致预期净利润数据，2021年、2022年和2023年的预期盈利增速中位数为154.36%、52.48%和34.60%；根据Wind预测估值数据，2021年、2022年和2023年的预期估值中位数别为44.77倍、33.74倍和25.04倍。

电池30ETF一周表现截至2022年1月21日，电池30ETF上周累计流出16.66万元；过去一个月日均成交额为6400万元，达10月以来最高；过去一个月日均换手率为15.46%。

上周分析师最新观点国内市场整车开始涨价。

1月21日，比亚迪汽车官方发布关于车型价格调整说明，称因为原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等因素影响，其将于2月1日对旗下新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为1000-7000元不等。

据电池中国不完全统计，在比亚迪之前，特斯拉、蔚来、小鹏等品牌以补贴退坡为由均已不同幅度的调整了车型价格。

宁德时代正式发布换电服务品牌EVOGO，带动电池需求增量。

2022年1月18日，宁德时代发布旗下的换电服务品牌EVOGO乐行换电，及组合换电整体解决方案。

该服务的推出意味着以往每辆车配有一块电池的模式将会被改变，也将为动力电池带来增量市场。

综上所述，新能源电池产业上游材料价格上涨，导致动力电池成本增加；而下游新能源车消费旺盛，且整车已开始涨价，动力电池或将向下游顺价；宁德时代入局换电，动力电池或将迎来新的增量市场；因此，我们认为新能电池或将迎来新一轮涨价潮。

风险提示：1.原材料价格波动风险；2.政策变动导致分析失效；3.下游需求不及预期。