山西证券-证券行业周报：七大任务深化制度改革，建议关注券商板块-220123

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监管动态：证监会召开2022年系统工作会议，提出七大工作任务。

一是坚持稳字当头，切实维护资本市场平稳健康发展。

加强宏观研判和政策协调，健全风险预防预警处置问责制度体系。

稳步推动中长期资金入市，促进投融资总体平衡和协同发展。

二是以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。

进一步完善以信息披露为核心的注册制安排，突出主板改革这个重中之重，统筹完善多层次市场体系。

三是突出“稳增长”，不断提升服务经济高质量发展能力。

四是统筹开放和安全，坚定不移推进制度型开放。

创造条件推动中美审计监管合作取得更大进展，加快推进企业境外上市监管制度政策落地。

五是促进资本规范健康发展，平稳推进重点领域风险化解处置。

坚持对特定敏感领域融资并购活动从严监管，为资本设置“红绿灯”。

稳妥化解债券违约风险。

深入开展“伪私募”“伪金交所”整治。

六是深化放管结合，加快推进监管转型。

科学把握“放”与“管”的平衡，强化事中事后监管。

七是持续加强资本市场法治供给，保护投资者合法权益。

推动期货和衍生品法、上市公司监管条例等立法。

行业数据：（1）经纪：2022年来，成交额13个交易日破万亿元，日均成交1.10万亿元，环比+1.85%。

（2）自营：沪深300指数、创业板指数分别1.11%%、-2.72%。

（3）信用：截至1月20日，两融余额1.80万亿元，较年初+7%。

其中，融资余额1.69万亿元，较年初+10%，融券余额1072.97亿元，较年初-25%。

（4）投行：按上市日统计，上周股权融资规模合计260.29亿元，环比-67%。

其中，IPO募资109.67亿元，增发募资114.53亿元。

业绩数据：披露业绩快报或业绩预告的券商同比均收涨，业绩增速普遍高于20%。

投资建议：当前时点，建议继续关注券商。

一是上市券商业绩优于预期，保持较高速增长。

今年以来，二级市场投交活跃，万亿交易规模成为常态，此外，两融规模也保持高位，利好经纪类业务。

二是，政策面向好，证监会提出7大工作任务，包括主板注册制改革、长期资金入市、境外上市监管、期货及衍生品立法等，各项基础制度改革深化，经营环境不断改善。

三是，流动性宽松，进一步推动交易活跃度，整体利好券商板块。

围绕轻资产优势业务布局，是我们在当前时点的主要建议方向。

资本市场深化改革支持宏观经济转型、服务国家战略目标，同时证券行业也充分受益于实体经济蕴含的广阔业务机会。

轻资产业务风险相对低、对资本制约小，有助于熨平业绩波动，在估值上也更受市场青睐。

财富管理业务和机构业务天花板高，业务空间更为广阔。

一是，立足共同富裕远景目标，重申财富管理业务蓝海领域，关注大财富管理产业链上先发布局的券商。

二是，立足投资者机构化趋势深化，优选机构服务能力强、机构业务占比高的券商。

三是，建议关注头部券商，合规风控能力领先，新业务试点占据先发优势。

建议关注中信证券、东方财富、兴业证券、招商证券等。

风险提示：二级市场大幅下滑；疫情影响超出预期；资本市场改革不及预期。