中信证券-金属行业新能源板块周报：镍价涨至新高，电池金属跨年行情有望超预期-220124

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由于下游需求旺盛且供应紧张程度超过往年，我们预计年后电池金属价格难以出现往年的下跌走势。

钴价上涨超预期，板块估值处于历史低位，当前具备较高的配置价值，推荐洛阳钼业、寒锐钴业；锂板块在连续调整后有望迎来反弹，推荐赣锋锂业、盛新锂能、盐湖股份，建议关注永兴材料和中矿资源。

▍一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报2428.23点，周内下跌2.42%；Wind锂矿指数收报6863.15点，周内下跌5.27%。

上周沪深300指数收报4779.31点，周内上涨1.11%；中信有色金属指数收报7210.12点，周内下跌2.94%。

▍春节前备货行情趋弱，钴价涨势放缓。

上周MB合金级和标准级钴价均收报34.35美元/磅，周内价格均上涨0.4%。

钴中间品收报28.05美元/磅，周内价格上涨0.4%。

上周国内电解钴价收报50.0万元/吨，周内价格持平，无锡市场钴价收报49.25万元/吨，周内价格上涨0.2%。

上周国内钴粉价格收报60.25万元/吨，周内价格持平；氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格均小幅上扬，分别收报12.35万元/吨、10.5万元/吨和40.8万元/吨，涨幅分别为0.8%、0.2%和1.2%。

春节前备货行情逐渐转弱，但由于国内钴原料库存紧张，价格维持高位。

▍碳酸锂价格延续大涨，金属锂价格大幅拉升。

上周锂辉石精矿价格收报2690美元/吨，周内价格持平；国内金属锂价格收报186.5万元/吨，周内上涨10.7%。

上周国内电池级碳酸锂价格收报35.85万元/吨，工业级碳酸锂价格收报34.25万元/吨，周内分别上涨9.5%和9.6%。

上周单水氢氧化锂国内价格收报28.95万元/吨，氢氧化锂中国离岸价格收报39.25美元/公斤，周内分别上涨6.2%和6.8%。

国内锂盐企业春节前检修导致供应紧张局面加剧，下游采购需求保持旺盛，国内锂产品报价持续上行。

▍镍价大幅上行，锰价格小幅回落。

上周电解镍价格收报17.75万元/吨，周内上涨7.3%；硫酸镍价格收报3.68万元/吨，周内上涨4.3%。

上周电解锰价格收报39250元/吨，周内下跌2.5%；硫酸锰价格收报9900元/吨，周内价格持平。

受电解镍价格大涨影响，硫酸镍价格跟涨。

▍受原料价格影响，正极材料价格继续上涨。

上周三元523材料、三元622材料和三元811材料价格分别收报28.25万元/吨、30.35万元/吨和30.45万元/吨，周内分别上涨3.7%、1.7%和4.1%。

上周钴酸锂价格收报50.75万元/吨，周内价格持平；磷酸铁锂和锰酸锂价格分别收报13.1万元/吨和9.95万元/吨，周内涨幅分别为4.0%和8.7%。

上周三元前驱体523和三元前驱体622价格分别收报13.15万元/吨和14.15万元/吨，周内价格均持平。

由于锂钴镍原料价格不断上涨，正极材料成本不断攀升，正极材料价格跟涨。

▍后市展望：春节前后企业备货需求影响下，锂钴镍原料价格预计保持强势。

锂价供需矛盾无缓解迹象，节后价格有望继续上行。

钴产品价格或因节前备货完成涨势趋缓，但进口原料涨价支撑下，预计价格难以下跌。

▍风险因素：原材料价格上涨影响需求；上游原料供应增长超预期。

▍投资建议：春节前电池金属价格预计维持涨势，考虑到下游需求旺盛且供应紧张程度超过往年，年后相关品种价格预计难以出现往年的下跌走势。

钴价上涨超预期，板块估值处于历史低位，当前具备较高的配置价值，推荐洛阳钼业、寒锐钴业，建议关注华友钴业。

锂板块在连续调整后有望迎来反弹，推荐赣锋锂业、盛新锂能、盐湖股份，建议关注永兴材料和中矿资源。