华鑫证券-大类资产周报：美股重挫，港股修复，A股探底-220123

《华鑫证券-大类资产周报：美股重挫，港股修复，A股探底-220123（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-大类资产周报：美股重挫，港股修复，A股探底-220123（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

▌宏观经济2021年经济平稳收官，但经济增速前高后低。

从经济数据表现来看，出口维持高景气但增速边际趋缓，固定投资相对平稳，消费持续低迷，经济下行压力加速凸显。

▌政策聚焦国内方面：年初各部委积极行动，稳增长政策持续加码，节奏前移。

第一，加快数字经济布局，“十四五”时期，数字经济将进入全面扩张期，到2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%。

第二，央行超预期下调政策利率10BP，LPR同期下调，释放货币宽松稳增长的积极信号，稳定市场预期，目前国内仍处于宽松窗口期。

第三，央行对经济预期态度谨慎，宽松仍有空间，将强化预期管理。

第四，发改委开年首次会议，强调政策发力时点前移，多措并举稳投资促消费。

第五，住建部会议指出，坚持“房住不炒”主基调、以稳为主的同时，部分地区仍有宽松空间，全年筹建保障240万套保障房对冲地产下行。

海外方面，日本保持目前的货币政策宽松力度。

日本经济稳定复苏，通胀水平相对可控，预计将在一季度继续保持当前宽松的货币政策，将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。

▌大类资产行情股市方面，A股短期继续探底，但跌幅已有收窄，调整后的春季躁动依旧可期；受益于流动性宽松带来的估值修复，港股估值持续上修；美股受到流动性收紧影响和反垄断立法冲击，年初以来持续下跌，本周创疫情以来单周最差表现；货币方面，本周央行频繁释放宽松信号，资金面整体宽松，各市场利率多数下行；债券市场，美国国债冲高回落，中国国债震荡下行；外汇市场，美元指数小幅收涨，非美货币集体走低；大宗商品市场，海内外主要指数多数上涨，LME锡创历史新高；房地产市场，房价指数小幅回升，房地产市场受降息利好催化，压力略有缓解。

▌风险提示经济加速下行；政策不及预期；疫情反复爆发。