中银国际-社会服务行业周报：离岛免税增量空间可期，旅游市场信心重振-220124

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上周（2022.1.17-2022.1.21）行情回顾：上周沪指前两日上涨后呈震荡走势，至周五走低，深指前二日上涨，后三日下跌。

上证综指累计上涨0.04%，报收3,522.57。

沪深300上周上涨1.11%，报收4,779.31。

创业板上周下跌2.72%，报收3,034.68。

上周社会服务子板块及旅游零售板块中2个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区(+5.17%)，旅游零售(0.08%)，酒店餐饮(-0.41%)，教育(-2.44%)，专业服务(-5.69%)。

上周申万（2021）31个一级行业中10个上涨，前五名涨幅的是煤炭、计算机、银行、食品饮料、建筑装饰，其中社会服务板块下跌1.29%，在申万一级31个行业排名中位列第15。

社会服务行业跑输沪深300指数2.40pcts。

海南免税增量空间可期，广东省政协提议扶持免税业；春节场景拉动酒店销量增长，酒店借势拓展经营思路；《？十四五？旅游业发展规划》印发，支撑旅游市场信心重振。

主要观点：离岛免税增量空间可期，广东省关注丰富免税经济业态：海南省统计局数据显示，2021年全省社零总额yoy+26.5%，位列全国第1。

19日，广东省政协十二届五次会议开幕，会议指出海南免税的增长印证了国内免税市场的潜力，广东省应充分利用有利条件扶持免税业。

此前商务厅数据显示离岛免税店2021年总销售额yoy+84%，社零总额增速与该增速相比仍有较大增长空间，故未来免税市场在消费市场占比有望进一步提高。

春节场景带动酒店销量增长，酒店借势拓宽经营思路：飞猪数据显示，近一周酒店年夜饭相关商品预定量环比增长超2倍，本地客人占比高。

部分酒店推出？住宿+年夜饭？打包套餐，满足酒店过年需求。

去哪儿平台数据显示，春节酒店预订每晚均价达到716元，比疫前上涨两成。

酒店借助春节场景拓宽经营思路，提供更多服务于消费者，有望在年夜饭餐饮的带动下通过增值服务提升综合收益。

《“十四五”旅游业发展规划》印发，支撑旅游市场信心重振：1月20日，国务院印发《？十四五？旅游业发展规划》，提出稳步发展出境游，推动出境游与国内游、入境游三大市场协调发展，以冬奥会为契机打造体育旅游精品路线、大力发展冰雪旅游等利好政策。

疫下旅游市场受挫，《规划》的印发体现对于建设旅游强国的重视，有望作为先导提振市场。

投资建议：海南免税增量空间可期，广东省政协提议扶持免税业。

2021年海南省社零总额yoy+26.5%，与离岛免税增速相比仍有较大提升空间，故未来免税市场在消费市场占比有望继续增长，中免作为龙头中长期具备优质成长性。

春节场景拉动酒店销量增长，酒店借势扩展经营思路。

《？十四五？旅游业发展规划》印发，支撑旅游市场信心恢复。

继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；并建议关注受冰雪旅游需求释放利好的企业。

风险提示：新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。