华泰期货-宏观资产负债表：货币政策稳中偏松，利率债发行量回升-220124

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宏观市场：【央行】1月17日-1月21日当周央行公开市场共有5500亿元资金到期（包括1月17日5000亿元MLF到期），当周央行累计进行了5000亿元逆回购和7000亿元MLF投放（1月17日），净投放资金6500亿元。

本周公开市场共有5000亿元资金到期。

【财政】1月17日-1月21日当周一级市场共发行利率债50只，实际发行总额4821.2亿元，净融资747.8亿元，其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-1040.0、1783.7、4.1亿元（与上周相比分别变动1310.0、563.4、907.0亿元）。

后续一级市场等待发行利率债104只，计划发行金额5399.5亿元。

二级市场当周国债收益率全部下行，其中1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期国债收益率分别较上周末收盘变动-17.0bp、-16.8bp、-18.3bp、-8.3bp、-6.1bp、-4.5bp至2.20%、2.26%、2.43%、2.71%、3.10%、3.28%。

国债期货全周来看，10年期主力合约涨0.70%，创2021年11月5日以来最大周涨幅，5年期主力合约涨0.83%，创2020年4月10日以来最大周涨幅，2年期主力合约涨0.39%，创2020年4月10日以来最大周涨幅。

【金融】1月17日-1月21日当周商业银行共发行同业存单3565.5亿元，发行量有所增加（上周为2795.0亿元）。

当周同业存单加权发行利率2.58%，较前一周下降1bp。

存单加权发行期限9.3个月，前一周为7.5个月。

各类银行加权期限均上升。

当周资金面转松，主要回购利率多数下行。

回购交易方面，质押式回购成交量逐渐上升，周一为4.92万亿，周二至周四逐渐上升至5.64万亿，周五小幅回落至5.51万亿；质押式回购日均量为5.36万亿元，日均量较上周增加0.18万亿元（上周为5.18万亿元）。

【企业】1月17日-1月21日当周主要品种信用债一级市场净供给1168.54亿元，较前一个交易周（1月10日-1月14日）的1755.55亿元有所减少；发行收益率多数下行，发行收益率和发行上限利差多数走扩。

二级市场当周成交量环比下降约15%，结构上以AAA评级、国企、3年内品种、中金评级4大档为主。

永续债成交量环比下降44%，银行二级资本债成交量环比回升48%。

成交收益率上，除3年及以下AA及以下评级外，各评级期限均有所下行，城投表现略弱于市场。

【居民】1月17日-1月21日当周新房市场成交496万平，月同比-30.52%，相较上月下降14.92pct；累计库存14842万平，二线、三线及以下去化加速，一线速度持平。

二手房市场当周成交156万平，月同比-31.10%，相较上月改善1.06pct。

土地市场方面，当周成交建面478万平，滚动12周同比-49.24%；成交总额41亿元，滚动12周同比-40.23%；全国平均溢价率+0.97%，滚动12周同比-10.35pct。

与上周相比，新房、二手房成交环比改善，二手房月度同比率先回暖，新房同比降幅持续扩大。