招商期货-国债期货周度报告：货币宽松政策落地，国债期货大幅上涨-220123

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本周国债期货全线大幅上涨，其中10年期主力合约周涨幅0.65%；5年期主力合约周涨幅0.69%；2年期主力合约周涨幅0.32%，均创新高。

政策方面，1月17日，央行开展7000亿1年期MLF操作和1000亿7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%和2.1%，中标利率均下降10bp。

这是央行自2020年4月15日之后首次下调MLF利率。

在2021年12月降准后，1月MLF超量续作并且降息，体现了政策稳预期、稳增长的决心。

本周央行每日投放1000亿逆回购，单日净投放900亿，一周逆回购净投放4500亿，加上MLF超额续作净投放2000亿，全周净投放合计6500亿。

1月20日，央行公布新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。

相比之前，1年期LPR下调了10个基点，5年期LPR下调5个基点。

央行货币政策司司长孙国峰在国新办发布会上表示，中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

经济数据方面，1月17日，国家统计局公布2021年及12月份国内实体经济数据，第四季度GDP同比增长4%，虽略高于预期3.6%，但较第三季度的4.9%继续放缓。

12月份规模以上工业增加值同比增长4.3%，预期3.7%，前值3.8%。

12月社会消费品零售总额年率同比增长1.7%，大幅低于市场预期，预计2022年一季度社零数据将会继续承压。

随着国内疫情的多点散发，国内整体经济依然偏弱。

资金利率方面，1月是缴税大月，年关现金需求增加，货币市场资金面较紧，但本周央行加大逆回购投放，主要资金利率有所回落，隔夜Shibor下行14.60BP至2.063%，7天Shibor下行10.10BP至2.213%，14天Shibor上行13.30bp至2.368%。

操作建议：前期多头继续持有。

风险提示：全球疫情变化，货币政策边际变化，信用风险波动，中美关系。

（观点供参考）。