华鑫证券-策略周报：见微知著，静待A股春暖花开-220123

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投资要点▌周观点本周（1.17-1.23）A股市场冲高回落，上证50和沪深300表现较优，涨幅分别为2.54%和1.11%，上证综指小幅收涨0.04%。

稳增长主线下，顺周期风格中的银行、非银金融、建筑材料、建筑装饰和房地产行业收涨；宽货币叠加数字经济概念，计算机和通信行业获得市场青睐。

开年以来A股连续调整，既有外盘情绪扰动也有内盘资金分歧。

对外，美债利率作为“全球资产定价之锚”，持续冲高对于全球市场造成了扰动，特别是新兴市场和高估值板块；对内，资金避险需求骤升，债券型基金吸引资金流入，股债资金呈现跷跷板效应，股票市场中内外资无法形成合力。

但也有一些积极的信号出现，我们认为对于当前的A股无需过度悲观，静待春暖花开。

外盘方面，1月27日FOMC议息会议或将加息进程靴子落地。

资金方面，北上资金宽幅净流入表明外资对于A股仍具信心，同时大量内盘资金选择宽基ETF作为候场方式，净流入持续放量，仍在伺机而动。

特别是在年报公布期，业绩预喜的板块和公司会重新受到资金的青睐。

与此同时，稳增长组合拳集中发力，新老基建、地产、金融等顺周期板块会有估值修复动能，同样值得关注。

但考虑到短期内外冲击依旧存在，增量资金尚未形成合力，绩优成长和稳增长主线很难形成共振，“顺周期和成长的钟摆效应”仍将维持，建议短期沿着绩优成长和稳增长主线布局，把握交替行情。

▌风险提示（1）宏观经济加速下行（2）政策不及预期（3）疫情反复爆发。