平安证券-社服教育行业周报：关注餐饮旅游复苏，板块有望迎来估值及经营数据修复-220123

《平安证券-社服教育行业周报：关注餐饮旅游复苏，板块有望迎来估值及经营数据修复-220123（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-社服教育行业周报：关注餐饮旅游复苏，板块有望迎来估值及经营数据修复-220123（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

教育行业本周中国教育指数累计涨跌幅-3.30%。

涨跌幅较大的个股：高途集团（+24.31%）、竞业达（+17.14%）、一起教育科技（-14.58%）、新东方（-13.26%）、思考乐教育（-10.74%）、传智教育（-9.79%）、希望教育（-9.02%）。

观点：1）整体上来看，教育行业还是维持谨慎评级，机会主要来自个股层面。

2）推荐关注新东方在线，K9学科类业务12月31日剥离，负面因素触底出清，我们认为公司资源有望向大学成人业务倾斜并且实现较强增长，另外公司积极向机构和直播带货转型，新业务从0到1的过程值得关注，最底层的逻辑在于新东方和俞敏洪的品牌、人力、物力等各方面因素依然强劲。

酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅0.43%/8.48%。

涨跌幅较大的个股：九毛九（+18.75%）、同程旅行（+14.75%）、携程集团-S（+9.00%）、华住集团-S（+8.57%）、同庆楼（-20.14%）、全聚德（-14.33%）、千味央厨（-14.06%）。

观点：1）国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》适时启动入境旅游促进行动，利好酒旅餐饮行业，头部酒旅公司整体走强。

2）同庆楼、全聚德受预制菜概念整体回调。

3）随着疫苗和新冠特效药的研发推进，关注餐饮旅游复苏，板块有望迎来估值及经营数据修复。

4）建议积极关注整个餐饮旅游板块，首推锦江酒店，关注港股的携程集团-S、华住集团-S、同程艺龙、海底捞和九毛九。

美容护理本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅-3.90%。

涨跌幅较大的个股：上海家化（+13.41%）、奥园美谷（-17.95%）、洁雅股份（-14.45%）、稳健医疗（-13.18%）、诺邦股份（-12.85%）、力合科创（-11.24%）。

观点：1）医美板块政策逐步趋严，市场不确定性增加。

2）中长期来看，随着消费者对国货化妆品认可度的提升、国货化妆品产品力的提升，优质国货品牌将继续增加其市场渗透力。

3）上海家化受业绩高预增利好，本周涨幅较大。

个股观点分众传媒，本周累计涨跌幅+1.52%。

观点：1）根据公司三季报预期，全年业绩预计60亿出头，业绩相对稳定。

2021年是行业和公司业务“小年”（原有教育等行业客户受损），明年有望实现反弹（涨价确定&消费品带动）；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2021年和2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。

同道猎聘，本周累计涨跌幅-2.03%。

观点：1）营收长期增速20%+，连续4个季度40%+，未来三年CAGR30%；2）稳健的HRSaaS模型，2B续约率80%+，KA续约率90%+；3）商业化率目前仅为7%左右，预计2021年注册企业100万+，付费企业7万+；4）2020年B端ARPU为3.13万元，CAGR（2017-2020年）16.1%，持续增长。

维持“推荐”。

新东方在线，本周累计涨跌幅-4.35%。

观点：1）政策&业务经营负面出清；2）大学成人业务有望强势反弹；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，集团账面现金超过300亿，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。

而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。

建议积极关注转型机会。

锦江酒店，本周累计涨跌幅+3.27%。

观点：1）短期疫情反复、经营复苏承压；2）但是后疫情时代，酒旅行业经营复苏预期强烈，行业有望迎来持续性估值修复行情，龙头更值得关注；3）我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，维持“推荐”。

华住集团-S，本周累计涨跌幅+8.57%。

观点：1）短期疫情反复、经营复苏承压；2）但是后疫情时代，酒旅行业经营复苏预期强烈，行业有望迎来持续性估值修复行情，龙头更值得关注；3）我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，维持“推荐”。

携程集团-S，本周累计涨跌幅+9.00%。

观点：1)短期受疫情影响明显，国内旅游及商旅均受阻，整个旅游及酒店行业行情低迷；2）中长期来看，疫情终将过去，作为行业龙头携程并无本质商业模式损坏；3）出国旅行依然是携程最大的长期逻辑，OTA龙头&国人重度服务需求有着极高的壁垒，维持“推荐”。

风险提示：1）政策变化；2）疫情反复；3）突发事件冲击等。