国盛证券-医药生物行业创新药周报：JPM会议大盘点，医药行业研发风向标-220123

《国盛证券-医药生物行业创新药周报：JPM会议大盘点，医药行业研发风向标-220123（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-医药生物行业创新药周报：JPM会议大盘点，医药行业研发风向标-220123（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、本周聚焦——JPM大会要点解读1月10日-13日，第40届摩根大通医疗健康年会在美国采用线上形式召开，作为医疗健康行业内规模最大、信息量最大的投资盛会之一，反映着全球医疗健康行业市场流动趋势，指引了未来发展与投资风向。

本次JMP大会中，以基因细胞治疗为代表的新技术和新药物形式的未来竞争成为了会议重点议题。

本周，我们通过35张图表详细解读大会要点，总览全球生物医药发展趋势，一窥中国代表企业在国际竞技场上的杰出表现。

窥一斑知全豹：生物医药行业发展趋势总览：新冠影响逐渐消退，行业关注方向多元化。

从药物大类看，小分子占到50%以上，大分子有更多分类，细胞、蛋白、基因治疗等方向，未来亦有更加广阔的应用空间。

从临床阶段来看，临床前占比最高，早期有技术平台的公司参与意愿更强。

从疾病领域看，肿瘤领域位列榜首，其次是自免、神经和代谢、感染领域。

靶点分布方面，前列位置被ASBT及RIPK1等新兴靶点占据，PD-1仍然有多个项目涉及。

国际化舞台上的中国身影：本次大会超过40家国内药企参会，我们通过简要整理以信达生物、百济神州、君实生物为代表的国内药企国际化策略及未来一年预期公布的重要里程碑事件，密切关注国内头部药企的出海步伐。

新前沿技术：基因细胞疗法大时代序章奏响：细胞与基因治疗是本次大会众多药企重点布局的领域，相关技术已具有一定成熟度。

Intellia首个CRISPR/Cas9静脉注射疗法NTLA-2001进度加速；辉瑞13.5亿美元合作Beam开发体内碱基编辑新疗法；拜耳携手Mammoth共同开发下一代体内基因编辑疗法；Vertex推动多种治疗模式研发；BMS合作Century开发iPSC来源的NK/T细胞疗法；Moderna合作Carisma探索CAR-M疗法；BioNTech7.9亿美元合作Crescendo扩大抗体及细胞治疗布局；武田收购Adaptate再布局γδT细胞疗法；Sana两项合作继续开拓CAR领域；Allogene合作Antion开发下一代即用型CAR-T。

新分子类型：创新分子提供疾病治疗新思路：Gritstone个性化新型抗原疫苗GRANITE宣布新进展；辉瑞合作DrenBio推进髓系细胞募集双抗研发；安进与Arrakis合作开发创新小分子RNA降解剂。

二、医药板块创新药个股行情回顾：本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为博瑞医药、艾迪药业、复星医药、舒泰神、科伦药业。

后5的为南新制药、凯因科技、前沿生物-U、亿帆医药、罗欣药业。

本周港股医药创新药板块涨跌幅排名前5的为歌礼制药-B、沛嘉医疗-B、东阳光药、石药集团、复星医药。

后5的为云顶新耀-B、荣昌生物-B、德琪医药-B、康方生物-B、诺诚健华-B。

三、创新药行业中长期观点：近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。

我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。

叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。

在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。

在良好的政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。

国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。

不可忽视的是，政策给予“泛泛创新”的时间窗口越来越短，医保控费趋严、赛道日益拥挤，我们已经慢慢进入到“精选优质创新”的时刻。

我国目前创新药研发同质化现象较为严重，靶向药物同质化现象最为严重。

创新药上市即重磅炸弹的时代慢慢过去，政策给予“泛泛创新”的时间窗口期越来越短。

我们认为，我国的创新药市场在当下已经慢慢从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻。

单抗热门靶点未来同质化竞争将持续白热化，同质化产品将逐渐失去竞争力，新技术、稀缺的技术平台、差异化的治疗领域、创新的给药方式等都可能会给企业带来更好的竞争格局，有技术沉淀的公司有望脱颖而出。

风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。