西部证券-钢铁行业周报：央行降息稳经济基本盘，低利率利好低估值钢铁股-220123

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1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。

本周沪深300指数收报4779.31周跌幅1.11%。

钢铁指数收报2910.64，周跌幅0.24%。

继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。

2、低硫主焦煤价格继续上涨，吨焦利润受压缩，全国平均吨焦盈利183元/吨，环比下降35元/吨，山西准一级焦平均盈利197元/吨，环比下降46元/吨。

钢材方面，螺纹钢（上海）环比下跌0.42%至4730元/吨；热轧板卷（上海）环比上涨0.20%至4950元/吨；冷轧板卷（上海）环比下跌0.72%至5510元/吨。

铁矿方面，日照港PB粉环比上涨3.59%至865元/吨；青岛港超特粉环比上涨5.08%至558元/吨。

焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价环比下跌3.75%至3080元/吨。

焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤保持不变，为2150元/吨。

秦皇岛5500大卡动力煤环比上涨6.33%至957元/吨。

3、焦炭第三轮提涨受阻，高价抑制需求，港口焦炭交投氛围清淡。

mysteel焦炭样本库存周环比增加14.1万吨至1098.3万吨，焦煤样本库存周环比增加126.4万吨至3717.3万吨。

4、判断一：近期高炉铁水产量环比逐步回升，焦炭和铁矿石价格表现强势，吨钢毛利下行压力加大，压力最大的时间节点或出现2022年一季度。

判断二:2022年中国粗钢产量同比仍可能继续下滑，并且2022年是稳增长大年，保GDP不破5%是基本底线，因此2022年利率环境会更有利于低估值钢铁股向上修复估值。

2021年12月我国钢材出口由降转增，进口量明显下降，反映内需驱动力较弱。

Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率81.08%，环比上升1.19%，同比下降10.15%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。

独立电弧炉钢厂平均利润为-150元/吨，周环下降31元/吨，高炉端华东螺纹利润650元/吨，华东热卷利润550元/吨，周环比下降50元/吨。

风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期。