中信证券-教育行业重大事项点评：意见出台重振信心，关注低估值机会-211013

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中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，继《民办教育促进法实施条例》后再次明确鼓励社会资本参与职业教育，并为职业教育公司指明了未来的发展方向（向高质量、与产业深度结合、符合中国产业升级方向的职业教育发展），并从政策、机制等方面为职业教育提供充分支持。

我们认为本次意见能够提振职业教育领域的投资信心，职业教育资本化道路有望放开，建议关注估值低位、受益明显的高等教育公司（职业本科学额增长、职业高考制度完善、产教融合鼓励充分）以及体内具备优质职业教育资产的公司，重点推荐中教控股、希望教育、东软教育、民生教育和中国新华教育，同时推荐IT培训龙头传智教育。

▍2021年10月11日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》（以下简称“意见”）。

对此，我们解读如下：▍提高职业教育质量是重中之重。

意见主要目标明确提到，1）到2025年办学条件大幅改善，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%，到2035年，职业教育整体水平进入世界前列。

2）推进高水平的中等/高等职业学校和专业的建设，鼓励应用型本科学校开展职业本科教育。

3）具体的教学改革措施：强化双师型教师队伍建设，创新教学模式与方法，改进教学内容与教材，同时完善质量保证体系，把质量评价结果作为批复学校设置、核定招生计划、安排重大项目的重要参考。

▍完善职普融通，推进职业教育制度建设，提高职业教育认可度。

意见中还提出1）加快建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”考试招生办法，加强省级统筹。

2）推动中等职业学校与普通高中、高等职业学校与应用型大学课程互选、学分互认，建设职业教育国家学分银行，实现各类学习成果的认证、积累和转换。

▍大力推进校企合作和产教融合。

意见指出1）提高产教融合的战略地位。

把产教融合列入经济社会发展规划，建设一批试点城市，打造一批标杆行业。

2）优化校企合作的政策环境，包括对产教融合型企业给予“金融+财政+土地+信用”组合式激励，把校企合作成效作为评价职业学校办学质量的重要内容，鼓励金融机构依法依规为校企合作提供相关信贷和融资支持等。

3）丰富职业学校办学形态，拓展校企合作形式内容，探索中国特色学徒制，引导企业按岗位总量的一定比例设立学徒岗位。

4）鼓励学校开设更多紧缺的、符合市场需求的专业。

优先发展先进制造、新能源、新材料、现代农业、现代信息技术、生物技术、人工智能等产业需要的一批新兴专业，加快建设学前、护理、康养、家政等一批人才紧缺的专业，改造升级钢铁冶金、化工医药、建筑工程、轻纺制造等一批传统专业。

▍加大经费投入。

意见还主张：新增教育经费向职业教育倾斜；严禁以学费、社会服务收入冲抵生均拨款，探索建立基于专业大类的职业教育差异化生均拨款制度。

▍鼓励上市公司举办职业教育。

意见提到，要构建政府统筹管理、行业企业积极举办、社会力量深度参与的多元办学格局，鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。

我们认为这或意味着主管部门对职业教育资本化呈开放态度，未来更多职业教育公司有望在境内上市。

▍强化各级政府对职业教育重视程度。

此外，意见还提到国家将职业教育工作纳入省级政府履行教育职责督导评价，各省将职业教育工作纳入地方经济社会发展考核。

▍总结：高质量发展、与产业深度结合是职业教育未来的方向。

本次意见对于今年以来信心受到严重打击的教育行业是一剂强心针，继实施条例后再次明确鼓励社会资本参与职业教育，并首次提到鼓励上市公司举办职业教育（未来或有更多职业教育公司在境内上市），缓解了市场对于职业教育领域的政策担忧。

此外，我们认为意见为目前许多职业教育公司指明了未来的发展方向（向高质量、与产业深度结合、符合中国产业发展方向的职业教育发展），并从政策、机制等方面为职业教育提供充分支持。

▍风险因素：行业政策波动风险，招生不及预期风险等。

▍投资策略：我们认为本次意见能够提振职业教育领域的投资信心，职业教育资本化道路有望放开，建议关注估值低位、受益明显的高等教育公司（职业本科学额增长、职业高考制度完善、产教融合鼓励充分）以及体内具备优质职业教育资产的公司，重点推荐中教控股、希望教育、东软教育、民生教育和中国新华教育，同时推荐IT培训龙头传智教育。