中信期货-黑色金属套利策略周报：补库驱动减弱，螺焦比值反弹-220123

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跨期套利：钢材05-10正套策略建议：观望5-10价差的核心是对于终端需求延续性的判断，随着稳增长预期渐起，远月需求改善的确定性相对更强，上周5-10价差有所收缩。

随着冬奥结束后华北产量恢复，在供给降幅持续收窄、需求恢复偏缓的情况下，预计2月底至3月库存去化速度放缓将施压钢价。

如3月现实压力发酵，主流资金可能偏向于做空10合约，届时建议布局螺纹5-10正套。

风险因素：宏观刺激政策超预期（上行风险），终端需求恢复偏慢或延续性不及预期（下行风险）。