安信证券-鸿利智汇-300219-LED市场需求回暖，公司业绩增长明显-220121

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■事件：1月21日公司发布2021年度业绩预告，全年归属于上市公司股东的净利润25,300万元—29,300万元，比上年同期增长172.65%—215.76%，扣除非经常性损益后的净利润20,000万元—24,000万元，比上年同期增长267.82%—341.39%。

■LED市场需求回暖，业绩增长明显。

2021全球经济略有复苏，LED市场需求回暖，公司充分把握行业发展机遇，积极开拓市场，销售规模比去年同期明显增长。

据半年报披露，公司在2020年布局的扩产产能得到有效的释放，LED半导体封装增长明显，公司根据市场需求逐步扩大生产规模，同时充分整合内部资源，优化主营业务结构，加大技术研发力度，公司2019至2021Q3毛利率水平为18.76%，21.36%，22.24%，呈逐步上升态势，公司全年业绩同比大幅增长，增速明显。

■扩产MiniLED封装产能，提升公司盈利能力。

公司一直走在国内LED产业技术的前端，专注研发Mini/MicroLED半导体显示技术。

据半年报披露，公司MiniLED一期项目已顺利投产并为国内主流的厂家提供批量生产，MiniLED二期项目施工建设工作已全面启动，二期项目总建筑面积近17.84万平方米，完全达产后预计年产值达40亿人民币，据公司10月28日投资者关系活动记录表信息披露，MiniLED二期在2021年底封顶。

随着MiniLED一期项目的成功投产与二期建设启动的再加码，将直接提升公司的盈利能力和市场竞争力。

■加大研发投入建设，增强公司核心竞争力。

公司一直专注于LED相关领域的研发和技术团队建设，通过知识产权体系认证建设，掌握了一批LED封装领域相关的核心技术专利。

根据半年报披露，公司先后获得中国专利优秀奖、广东省科学技术一等奖、广州市市长质量奖等殊荣。

2020年1月，公司参与的“高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化”项目荣获中华人民共和国国务院颁发的2019年度国家科学技术进步奖一等奖。

公司目前拥有三个国家认可CNAS实验室，且其中一个为获得美国EPA授权的能源之星实验室，半年报披露，公司共拥有有效专利797项，其中发明专利131项。

■投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为41.24亿元、53.61亿元、67.02亿元，归母净利润分别为2.89亿元、4.37亿元、6.52亿元，维持“买入-A”投资评级。

■风险提示：行业景气度不及预期；扩产不及预期；市场开拓不及预期；产品研发不及预期。