国金证券-证券投资类私募基金行业年报（2021年）：景气赛道砥中流，成长风格拔头筹-220121

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2021年市场回顾：2021年A股市场宽幅震荡，呈现显著的结构性行情。

全年上证指数上涨4.80%，深证成指上涨2.67%，沪深300下跌5.20%，创业板指上涨12.02%。

板块方面，根据中信一级行业，新能源、化工、有色、煤炭、钢铁等板块涨幅居前，板块涨幅均超40%，而消费、医药、金融地产等板块表现落后，极端分化和快速切换是2021年A股市场的关键词。

2021年股票主动策略业绩回顾：2021年股票主动策略的平均收益率为10.36%，与公募股票型基金10.67%的全年平均收益基本持平，甚至跑赢公募偏股混合型基金8.49%的全年平均收益。

具体来看，股票主动策略全年有65%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为67.76%和-19.74%，波动和分化极致的市场环境也导致基金经理的投资业绩分化明显。

从风险方面来看，2021年股票主动策略的平均最大回撤为13.98%，这主要来源于一季度市场的大幅回调。

从风险调整后的收益来看，2021年平均夏普比率仅为0.44，远落后于近两年的1.07和近三年的1.22。

按照不同收益率区间统计产品数量，2021年产品收益率分布在[0%,10%]区间的产品数量最多，占比26%。

按照管理人的规模分类，2021年规模介于50-100亿和规模小于10亿的私募管理人旗下产品表现相对较好，平均收益率分别为17.40%和15.71%，而百亿级私募反而业绩表现平淡，平均收益率仅为3.08%。

由于2021年中小盘股大幅跑赢大盘股，而百亿私募持有的大盘股较多，因此对产品业绩有所拖累。

按照投资风格分类，2021年成长投资的平均收益最高，为17.68%，风格均衡的私募产品平均收益为8.99%，逆向投资的平均收益为0.43%，而价值投资和成长价值投资平均收益为负。

在国金证券金融产品中心重点关注的股票主动策略私募公司中，亘曦、翼虎、磐耀、仁桥、沣杨的代表性产品2021年收益率排名靠前。

通过对私募公司的跟踪调研发现：大部分私募认为新能源和军工板块的景气度和成长空间比较确定，依然是2022年的重点配置方向，但需从买赛道转变成买公司，赚公司业绩增长的钱；部分私募看好数字经济、元宇宙、专精特新、汽车智能化、基建产业链等方向；部分私募认为随着经济预期逐步企稳，上游领域的景气向下游传导将更为顺畅，消费领域有望迎来量价齐升。

私募基金投资环境分析：对2022年股票主动策略的整体环境持中性偏乐观的态度。

2022年经济下行形势确定，我国经济增速见底对企业盈利形成拖累，但是货币政策宽松窗口的确立将从流动性和风险偏好端对A股形成提振，且股票市场的流动性在居民财富大转移的趋势下长期充裕，2022年市场大概率不会呈现单边下跌行情，更可能是业绩下行叠加政策边际宽松下的结构性行情。

从市场风格看，成长股和小盘股相对占优。

从投资机会看，新能源产业链、电动与智能汽车产业链、军工、基建产业链和消费修复是2022年推荐关注的五大方向。

私募行业动态：根据基金业协会备案统计，截至2021年底，私募证券投资基金的管理人9069家，管理基金数量76839只，管理规模6.12万亿元。

2021年新增私募备案产品31596只，新增规模7852.41亿元。

风险提示：疫情反复拖累经济、海外通胀、国内政策不及预期。