兴业证券-诺辉健康-6606.HK-业绩预告超预期，幽幽管获HP自测第一证-220122

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投资要点业绩预告超预期：近日，诺辉健康发布2021年度业绩预告。

截至2021年12月31日，公司预计实现营业收入2.05–2.17亿元，同比增长190.8–207.8%；预计实现毛利1.47–1.58亿元，同比增长294.6–324.2%；预计实现毛利率67.7–77.0%，同比增长14.9–24.2pts。

公司2021年预计营业收入、毛利率均超我们此前所预期的1.68亿元、59.8%。

两大产品线收入、毛利率均显著提升：常卫清预计实现收入0.95–0.99亿元，同比增长152.9–163.5%；预计实现毛利率70.7–80.0%，同比增长3.8–13.1pts；噗噗管预计实现收入1.10–1.18亿元，同比增长245.5–270.6%；预计实现毛利率66.1–76.4%，同比增长20.3–30.6pts。

两大产线均显著受益于销量提升以及高毛利率渠道占比提升。

幽幽管获批，新管线布局新癌种：幽幽管获批幽门螺旋杆菌自测第一证，打入胃癌早筛市场（预计2030年市场规模157亿元）。

苷证清预研数据公布，灵敏度、特异性达到97.9%，打入肝癌早筛市场（预计2030年市场规模89亿元）。

公司与中山大学达成两项鼻咽癌专利转让，并通过VC基金A轮投资美国OrbitGenomics公司，支持其首款肺癌诊断产品OrbiSeq–L的研发和商业化。

盈利预测与估值：我们调整了对公司的盈利预测，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为2.10、4.52和8.44亿元，分别同比增长197.5%、114.9%和86.8%；我们认为诺辉健康的合理目标价格为84.02港元/股，上调至“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险，销售、研发不及预期风险，估值波动风险。