天风期货-油脂周报：消息频出，油脂高位震荡还要维持多久？-220121

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供应方面：1）在印尼棕榈油出口限制问题与乌克兰地缘政治问题等利多消息影响下，油脂价格逼近去年高位。

产地方面马来1、2月降水预期有所好转，预估减产幅度缩小结合需求偏弱预期库存恢复。

随着近期原油走势转入高位震荡，国内油脂价格上方空间不断压缩，绝对价格过高带来的风险陡然增加。

2）在马来放开劳工入境的大背景下，维持棕榈油供给结构性修复的预期。

但需要警惕新一轮疫情是否会对马来的劳工问题再次造成影响。

需求方面：1）印度受疫情影响可能导致消费预期的下滑；进口国进口利润的持续倒挂将在短期导致需求偏弱。

2）生柴：马来B20生物柴油计划将提升60-80万吨的棕榈油消费量；巴西生柴掺混比的下调与美国生柴RVO的下调，将导致100-150万吨的豆油预期缩量。

印尼B40的道路测试与潜在影响尚未可知。

策略建议：谨防高位风险短期关注点：原油走势、东南亚天气、印度疫情。