方正中期期货-2021年聚烯烃市场回顾与2022年市场展望：塑料浮绿水，红掌拨清波-211230

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供给端：2022年PE/PP产能增产周期，PP投产装置较LLDPE明显增多，PP投产装置原料来源主要为油制以及丙烷制，市场格局重新分配，供给端压力依然较大。

进出口方面:2021年以来，PE/PP进口量逐步减少，尤其是下半年，进口量呈持续减少态势，国内PE/PP进口依存度持续减少，其中外盘价格持续高于内盘价格使得外盘货源流入国内意愿不强，在国内货源低价货源冲击下，预计2022年国内进口货源继续持低位态势，2022年随着海运费价格的下降，出口利润可能重新打开，国内出口量可能呈现逐步增加态势。

库存：2022年预计港口库存变动幅度不大，社会库存总体预计仍呈现累库周期，石化库存节奏把控虽然较好，但产量高企背景下，下游贸易商接货承载能力有限，预计石化库存开始呈现边际累库局面，重点关注产业链库存季节性变化。

需求方面：2021年塑料下游需求总体呈现稳定局面，下半年受到能耗双控政策影响，下游企业短时间停工降负荷，使得下游企业开工率明显下滑，2022年初可能会冬奥会影响，华北地区下游企业开工可能会收到一定影响，但2022年总体预计需求端呈现总量稳定，季节性淡旺季明显局面，下游企业依然刚需补库为主，如果价格下跌至一定水平，下游企业可能会有锁定原材料成本需求，从而可能会迎来结构性行情。

成本端：目前油制、煤制烯烃利润均压缩至历史极低值水平，尤其是煤炭以及甲醇制烯烃利润压缩严重，边际成本影响依然较大，相关品价格相关性明显增强。

在行业处低景气周期环境下，甲醇制烯烃企业可尝试在利润处合理水平时进行买入虚拟原材料库存进行保值操作。

行情展望：2022年预计聚烯烃始终处于供需偏弱与成本驱动博弈下，如果成本端塌陷，聚烯烃尤其是PP价格可能会迎来趋势性下跌行情；如果成本端价格依然维持偏强局面，预计聚烯烃价格总体呈现宽幅震荡局面，总体来说，预计2022PP价格呈现震荡偏弱格局，LLDPE价格受制于投产增速较低影响，价格可能相对PP偏强，预计LLDPE价格区间为7000-9900元/吨，PP价格区间为6500-9500元/吨。