方正中期期货-2021年期权市场回顾与2022年展望：无惧波涛骇浪，期权独领风骚-211230

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随着今年棕榈油和原油期权的上市，当前我国期权品种已经达到24个品种，包括一个股指期权、三个ETF期权以及20个商品期货期权，已覆盖金融、农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。

可以预见，随着我国金融改革的深入，期权市场进一步扩容也将加快，2022年ETF、指数、商品乃至个股都将有机会迎接相对应的期权品种的上市。

今年商品市场波动明显加大。

期权凭借其独有非线性的优势，成为投资和风险对冲管理工具的“新星”。

从国内市场来看，截至11月，今年我国金融和商品期权市场保持大幅增长态势。

国内股票股指期权市场总成交量累计达到9.74亿多张，同比增长约75%，累计成交额达到8293多亿元，同比增加约167%，11月末总持仓量达到499多万张，同比增加22.4%左右。

国内商品期权市场总成交量累计达到0.94亿多张，同比增长约162%，累计成交额达到934多亿元，同比增加约222%，11月末总持仓量达到280多万张，同比增加90%左右。

从全球衍生品市场来看，今年全球衍生品市场同样延续增长态势，其中期权交投增长尤为显著，但整体增速有所放缓。

截至2021年10月，全球期货和期权成交量已超去年全年。

其中期货成交量占衍生品成交总量的48%，期权成交量占衍生品成交总量的52%。

时隔十年期权成交量市场占比再度超越期货。

分地区来看，2021年亚太地区衍生品成交量份额仍为最大，占比达到47.9%以上，相较于2020年占比进一步扩大。

北美、拉丁美洲和欧洲则分列2-4位。

若分标的来看，截至2021年10月，全球权益类指数的期货以及期权成交量占比达到43%以上，个股的期货和期权成交量占比达到22%，占了全球衍生品市场成交量的六成以上。

在策略方面，展望2022年，对于投机客户，在方向上，可关注波动较大且流动性较好的能源化工、黑色等期权品种，比如PTA、铁矿石等。

在波动率上，短线可把握日间、日内Gamma机会。

比如，原油、棕榈油、LPG、铁矿石等期权。

中长线则可把握做空Vega机会。

在时间维度上，一是关注波动较小的农产品，比例如玉米、白糖。

二是关注对于大方向较为明确的品种，通过卖出期权选择战略性建仓，比如黄金、橡胶、棉花等。

对于企业客户而言，我们则更多推荐方向性策略，上半年以库存保值为主，比如保护性套保策略以及领口策略。

下半年则选择以卖出看跌期权为主，择机买入看涨或牛市价差为辅的合成多头策略。