中银国际期货-软商品周报：美棉突破新高，郑糖重心上移-220121

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棉花1.逻辑分析供需/预期：USDA1月全球棉花供需报告：全球棉花产量调减13.2万吨，消费调减0.6万吨，期末库存调减15.8万吨。

报告略偏多。

销售/库存：12月中国纺织品服装出口新高，表现抢眼，内销同比降1.1%，连续5个月下滑。

价格/价差：郑棉5月基差本周1000元左右，周环比-100元。

内外棉价差700元/吨，周环比-1000元。

CF5-9价差1000元/吨持平。

成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。

本周纺纱理论利润亏损。

2.行情前瞻印度棉花产量仍存调降空间；纺织品服装消费预期或因出口转好有所扭转。

3.操作建议多单获利离场，关注CF5-9收敛机会。

4.风险提示美联储加息，国内宏观数据转弱，中美关税政策。

5.下周行业要闻及数据日历表5.11月28日美棉出口销售报告。

5.2中美关税政策变化。

5.3新疆棉禁令新动向。