招商期货-国债期货早班车-220121

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1月20日，国债期货中短端涨，长端跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

沪指震荡收跌，收于3555.06，跌0.09%。

剩余期限9.65Y21国开15收益率震荡下行，最高成交在3.035，最低成交在3.0175，实时行情3.026，较昨收下行0.4BP。

为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月20日人民银行开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，与此前持平。

因今日有100亿元逆回购到期，实现净投放900亿元。

政策方面，20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期和5年期以上LPR较上一期分别下调10个和5个基点；1年期LPR降至3.7%，5年期以上LPR降至4.6%，达到了全面降息的目的。

MLF和逆回购利率下调体现出央行主动发力，“把货币政策工具箱开得再大一些”，利于提振市场信心，且市场对于后续进一步降准和降息的预期依然存在。

在整体经济下行以及货币政策宽松的的格局下，国债牛市大概率得以延续。

风险因素：全球疫情变化，货币政策边际变化，信用风险波动，中美关系。

（观点供参考）。