万联证券-策略快评报告：LPR调降释放积极信号，关注“稳增长”、“宽信用”受益主体-220120

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央行调降LPR利率，宏观流动性更为充裕有利于提振市场信心：在12月20日下调1年LPR利率5个bp以及1月17日下调MLF利率10个bp后，1月20日央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）下调10bp至3.7%，五年期贷款市场报价利率（LPR）下调5bp至4.6%。

结合央行副行长刘国强及货币政策司司长孙国峰近期表态来看，货币政策更加积极有为、靠前发力、前瞻操作，后续仍将通过公开市场操作、MLF等多种货币政策工具组合，支持“稳增长”，货币政策或仍有进一步宽松可能。

当前沪深两市成交额连续突破万亿元，宏观流动性更为充裕有利于提振市场信心。

时隔21个月后首次下调5年期LPR利率，对房地产相关板块信号积极：在部分地区监管政策略有松动下，自本轮宽松预期发酵以来，房地产相关板块涨幅约为5%，在申万一级行业中保持领先。

此次央行调降5年期LPR利率对房地产市场产生积极影响，行业景气度有望回升。

一方面，房企中长期贷款资金成本将降低，有助于提振房企投资和新开工意愿；另一方面，房贷利率下调有利于刺激合理住房消费需求。

在房地产金融政策边际放松下，房地产、建筑材料、建筑装饰板块有望继续改善，同时房地产后周期消费板块优质公司或有亮眼表现。

“宽货币+宽信用”旨在“稳增长”，建议关注消费、基建板块以及低估值金融板块：在后续金融数据、一季度经济指标出现实质性改善前，预计央行将维持总量边际放松的政策基调，并以多措并举推动“宽信用”，促进“稳增长”。

在此背景下，有望阶段性催化银行、券商等低估值板块行情，结合银行、非银金融板块大型上市公司业绩快报频超预期，行业龙头优势地位有望进一步巩固。

当前“稳增长”主线逻辑确认，向共识方向配置或为较优选择。

扩大内需思路不变，消费板块中业绩有支撑、景气度较高、具备提价预期的必选消费板块值得关注，房地产后周期的家电、家具领域也具备配置机会；专项债发行提速、项目审批加快，基建作为托底经济的重要抓手将持续发力。

风险因素：疫情大规模爆发、宏观经济不及预期。