中信期货-贵金属策略日报：黄金白银仍有向上空间，注意交易节奏-220121

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昨日贵金属继续大幅向上，白银相对表现更好。

10年美债利率1.83%。

10年期tips录得-0.50%（前值-0.57%）；通胀预期2.44%（前值2.40%）。

奥密克戎病毒大幅侵袭导致初申失业金人数再度上升，房屋销售数据出现下滑体现经济见顶，原油价格尽管在拜登行政手段的持续调控下出现回落，但昨日金属价格集体上涨，通胀隐忧仍存。

重复基本面逻辑：货币政策调节需求端，供给端问题无法缓解，只会使经济受到抑制。

同时当前货币对维持部分就业仍有效力，同时美国货币政策面临经济增长和债务约束。

综上，美联储货币政策相对慎重，贵金属具有支撑，反弹行情或持续。

而美债利率上行体现taper和部分加息预期，但已被pricein，因此逻辑不在其上涨，而在其具有“天花板”。

贵金属拥有支撑，半年内维持多头思路。

关于白银：考虑到昨日美股新能源汽车板块和有色价格集体拉升，国内经济驱动新的增长点之一是汽车新能源化带来的产业升级，因此未来或有相应政策，此时白银或将受到商品和金融属性的双支撑，未来仍有继续向上可能。

此外，还需注意盘面节奏，关注1月议息会议带来的不确定性，如果出现回调，这或将是较为舒服的入场点。

我们之后将对美联储近期行为进行报告解读并作出预测，敬请期待。

操作建议：1.在低位试仓多单，控制仓位。

风险因子：1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引。