浙商证券-流动性估值跟踪：以史为鉴，当美联储加息，权益走势如何？-220120

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宏观流动性：1.上周逆回购净投放100亿，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007和R007小幅上升至2.21%和2.34%；3.十年期国债收益率小幅下降至2.79%；4.美元兑人民币维持在6.37；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.92%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均下降；2.两融余额小幅维持在1.81万亿；3.北上资金小幅净流入74.5亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周小盘股、高PE、高价股、微利股表现最好。

A股和全球估值：上周市盈率分位数（十年）较低的行业有采掘(3.6%)、有色金属(8.7%)、房地产(9%)、纺织服装(10.3%)、化工(12.2%)，市盈率分位数（十年）较高的行业有汽车(93.3%)、休闲服务(89.8%)、电气设备(89.2%)、公用事业(86.7%)、食品饮料(85.8%)。

风险提示流动性出现较大的波动历史估值不具备参考意义。