红塔证券-医药生物行业：生长激素和血制品纳入广东联盟带量采购-220120

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事件：1月19日，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》的通知。

通知显示，参与本次药品集采报量的联盟地区包括广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团，对国家基本医保药品目录内用量大、采购金额高的276个药品进行带量采购，其中包含血制品和重组生长激素品种。

点评：重组人生长激素水针和粉针均被纳入此次联盟采购。

粉针：根据报量明细计算，此次联盟地区公立医疗机构采购期首年预采购量为4925120.1IU，占公立医疗机构重组人生长激素总采购量的59.69%。

涉及安科生物、长春金赛、上海联合塞尔、中山未名海济、韩国LGLifeSciences5家企业，首年预采购量占比分别为55.16%、27.67%、9.49%、7.63%、0.04%。

粉针的最高有效申报价基本与目前各省最低中标价接近，预计相关企业大概率会积极投标。

水针：此次联盟地区公立医疗机构采购期首年预采购量为3326328.5IU，占医疗机构重组人生长激素总采购量的40.31%。

涉及长春金赛、诺和诺德、安科生物3家企业，首年预采购量占比分别为98.24%、1.19%、0.57%，且需求主要集中于长春金赛15IU和30IU两种规格，分别预采购40542支和88646支。

价格方面，由于未作剂型区分，水针直接参照同规格的粉针来定价，导致水针的最高有效申报价较低，降价幅度超市场预期。

以15IU和30IU两种规格为例，目前挂网价分别约为567元和1031元，而此次的最高有效申报价分别为173.5756元和295.0785元，价差分别达60.39%和71.38%。

结合报量，两规格产品按挂网价和最高限价计算对应的合计销售金额分别约为3319.46万元和1.14亿元，对长春高新2020年营收85.77亿元来说占比较低，企业最终选择如何应对此次联采仍需观察。

另外，最终影响还取决于各参与方的相互博弈：若形成一致方案均未中选水针，或将维系行业原有的产品价格体系；若有部分企业采取较为激进的方案中选水针，抢夺院内市场份额，则可能会打破原有高价模式和竞争格局。

除生长激素外，血制品也首次进入联采范围。

具体包括静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、人血白蛋白五个品种，涉及博雅生物，华兰生物，上海莱士，天坛生物（国药集团武汉血液制品有限公司等）等企业。

风险提示产品竞争加剧；带量采购价格降幅高于预期。