国元证券-石基信息-002153-事件点评：北京王府半岛酒店上线，示范效应明显-220119

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　　事件：
　　公司于2022年01月19日收盘后发布《关于石基企业平台在半岛集团成功上线的进展公告》。
　　点评：
　　公司积极推进项目进展，石基企业平台在北京王府半岛酒店成功上线
　　公司近日收到HSHManagement Services Limited（香港上海大酒店管理服务有限公司）向公司出具的关于石基企业平台Shiji Enterprise Platform在北京王府半岛酒店的正式上线报告《 Shiji Enterprise PlatformImplementation Agreement and on-site sign-off》。自公司与HSH签署业务合同以来，公司与HSH在新型冠状病毒反复爆发的情形下始终坚持积极推进整个项目进程，经过一段时间的系统集成与充分测试，目前北京王府半岛酒店已经确认向石基企业平台系统的成功迁移。北京王府半岛酒店为石基企业平台通过SaaS方式在半岛集团切换原有本地部署PMS的首家酒店。
　　成熟度得到认可，示范效应将加速国际酒店集团核心系统转向SaaS
　　石基企业平台是一套将替换现有酒店信息管理系统(PMS)的新一代整体解决方案，包括酒店集团的核心业务管理系统以及相对应的软硬件产品、支持、培训、咨询等服务。此次北京王府半岛酒店的成功上线是公司第四次转型过程中的一个里程碑，切换的成功标志着石基企业平台在产品成熟度、功能、性能、稳定性、数据安全、集成开放性、运营服务等方面均已经能够满足国际顶级奢华酒店的较为苛刻的要求，公司已经具备将石基企业平台全面推向全球国际酒店集团的能力。随着后续其他半岛酒店的上线，其示范效应将加速国际酒店集团核心系统全面转向SaaS的步伐。
　　子公司与六洲酒店签订MSA，石基企业平台全面推广可期
　　2021年9月，公司全资子公司石基美国与六洲酒店股份有限公司签订MSA，约定将为洲际酒店集团旗下酒店以SaaS服务的方式提供新一代云架构的PMS，是一套将替换部分现有PMS的新一代解决方案。截至2021年6月30日，洲际酒店集团在全球超过100个国家拥有5994家开业酒店，88.4万间客房。如果SEP未来能够依据MSA实现在洲际酒店集团的成功落地，将为公司树立继半岛酒店后的又一个全球行业标杆客户。
　　投资建议与盈利预测
　　随着酒店业云化转型的加速推进，公司顺势而为，新一代云平台产品已经成功打开全球高端市场，未来成长空间广阔；凭借海量客户资源，平台化战略有望助力公司转型升级。预测公司2021-2023年营业收入为37.36、43.31、51.15亿元，归母净利润为2.20、3.89、5.52亿元，EPS为0.15、0.26、0.37元/股，对应PE为190.07、107.48、75.76倍。目前公司处于转型期，研发等各项投入较大，对净利润率影响明显，采用PS估值法较为合理。过去三年，公司PS主要运行在8-12倍之间，维持公司2022年12倍的目标PS，对应的目标价为34.65元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复；SEP在海外市场拓展进度低于预期；平台化战略推进不及预期；中美贸易争端可能影响海外业务拓展。