长江期货-黑色产业日报-220120

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◆钢材周三，上海螺纹钢（+10）至4730，上海热卷（+40）至4960，唐山迁安地区普方坯出厂含税（+50）至4410元。

基本面来看：（1）根据钢联统计口径，上周螺纹钢产量增加、表观消费微降，总库存继续累积，不过累库幅度不大，且总库存处于近年同期低位；（2）成本端，焦炭开始提涨第四轮，涨幅200元/吨；春节前钢厂补库+巴西暴雨影响，矿价表现偏强，钢材成本近期上移。

不过主流钢厂拒绝焦炭提涨第四轮，巴西暴雨过后铁矿生产运营得到恢复，且节前补库接近尾声，预计成本继续上行空间有限。

当下已步入传统需求淡季，而且各地冬储价格基本确定，现货逐步趋稳，盘面将围绕年后的预期进行波动，按照当前产量推算，年后会是低库存格局，不过节后实际需求尚待观察，一方面近期宏观政策利好频现（降息+央行表示要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定），另一方面12月地产数据较差，政策向基本面的传导需要时间验证。

策略上，基差已经大幅收窄，贸易商可以尝试多现货空期货操作，4700以上可以结合自身库存适度进行套保。