华鑫证券-策略日报：成长“挖坑”值得注意-220120

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策略观点本周三，A股三大指数集体收跌。

截止收盘，上证指数跌0.33%，深证成指跌1.28%，创业板指跌2.17%，沪深300跌0.68%，上证50跌0.01%，中证500跌0.62%。

两市上涨家数为2342家，高于上周均值2167，同时高于前一交易日1328。

涨停家数为68家，低于上周均值82，高于前一交易日53。

北向资金为净流入38.21亿元，上周均值为净流入14.89亿元，前一交易日为净流入23.35亿元。

两市成交额为10674亿元，连续十四天成交额破万亿。

A股缩量调整，10年美债利率持续上扬，突破1.8%，10年美债利率是全球资本市场的贴现率指标，持续上行之后，对全球资本市场都有估值压力，尤其是成长风格对于贴现率敏感度要更高。

回归A股行情，5年LPR大概率下调，结合行情的超跌情况，节前大概率在此挖坑后出现回稳行情。

▌股指期货交易策略观点：期货转为升水，短期指数震荡偏强（1）1月19日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.17万手、10.99万手、28.74万手，日环比增加0.3%、-6.77%和4.06%（2）1月19日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为8.02点、0.21点、3.44点，较上一交易日变化9.17点、1.53点和0.6点操作建议：IH2201高抛低吸，阻力位3210点，支撑位3170点▌期权交易策略观点：PCR值处于历史低位，短期不宜悲观（1）1月19日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.63、0.87、0.75、0.75，50ETF和300ETF期权PCR值维持低位。

（2）1月19日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为15.6%、16.3%，300ETF期权隐含波动率小幅上升，50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：卖出50ETF沽2月3100期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。