中信期货-黑黑色建材组日报：稳增长预期加强，黑色短期震荡运行-220120

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逻辑：央行强调当前经济面临三重压力，重点目标是稳，政策要求是发力，再度提振市场对保经济、稳增长的预期。

同时唐山采暖季钢铁行业错峰生产方案显示，冬奥会期间限产有部分加强。

稳增长预期与限产消息共同发力，推动黑色板块震荡上行。

建材需求在资金情况改善背景下表现出短期韧性，库存累积仍偏缓，支撑现货价格维持高位，但后期累库将有所加速，现货进一步上行空间有限，年前钢材期价震荡运行为主。

钢企节前补库渐进尾声，原料的上行驱动逐步弱化。

且淡水河谷降雨影响减弱、重申不改变全年产量指导，预计矿价将承压震荡。

焦煤补库延续，煤焦短期支撑犹存，但年后复产将改变紧张格局。

建议后期重点关注春节后终端需求的启动节奏和进度，如年后去库较慢导致炼钢利润受挤压，叠加炼焦煤供应恢复拖累重心，板块或将承压。

风险因素：终端需求改善不及预期，疫情发酵（下行风险）；地产政策进一步放松（上行风险）。