浦银国际-闻泰科技-600745-浦银国际启航2022企业日纪要-220119

《浦银国际-闻泰科技-600745-浦银国际启航2022企业日纪要-220119（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浦银国际-闻泰科技-600745-浦银国际启航2022企业日纪要-220119（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

1月12日，我们邀请了闻泰科技来参加我们的浦银企业日。

管理层表示，在2021年，ODM迎来拐点，半导体强劲成长，光学开始贡献收入。

展望2022年，ODM在积极开拓市场下逐渐迈向大组装，半导体从现金流业务向成长型业务继续迈进，光学业务有望扭亏。

我们重申对闻泰科技的“买入”评级。

2021年，ODM业务战略调整升级，半导体强劲成长，光学摄像头组开始出货。

对2021年ODM、半导体、光学三大业务，公司表示都取得了较好布局或成长。

在ODM业务，公司积极拓展非手机类产品以及新的客户，奠定长期增长基础。

半导体强劲增长，安世达历史最好盈利水平，公司现阶段正进一步开发新客户和新产品，扩大研发中心规模，并在全球扩张产能。

光学摄像头模组开始出货，有望成为公司的第三个成长引擎。

因此，我们对闻泰科技保持乐观，重申“买入”评级。

（参考闻泰科技评级上调报告）2022年，ODM积极开拓新市场，迈向大组装。

公司表示，通过目前公司所开拓的新领域，2022年将有很多新产品上市，迎来良好开局。

我们认为闻泰正在向综合型平台公司的阶段迈进。

公司不仅仅拓展非手机类产品，如笔记本电脑、TWS耳机等，而且还拓展非安卓类客户，有望奠定长期增长。

此外，成本端方面，闻泰看到上游供应链部分零部件的价格会在2021年下半年以及2022年逐渐下降。

因此，我们认为闻泰的ODM将在2022年重回增长轨道，推动公司基本面的成长。

2022年，半导体从现金流业务向成长型业务继续迈进。

公司表示，安世的毛利、净利提升显著，正在积极扩产，安世已从原有恩智浦旗下的现金流公司变为成长性公司。

其中，汉堡和曼彻斯特工厂还会持续扩产并引入很多新设备（如碳化硅、氮化镓等），每年约有10万片左右的产能增加。

而公司收购英国最大的晶圆厂Newport，主要用于生产更高毛利、更高单价的IGBT、中高压模拟和碳化硅，将在2022年逐步将产能转到安世IDM体系内部，缓解产能紧缺的情况。

临港晶圆厂也将很快完成封顶并安装设备，今年有望带来新的产能释放。

公司希望依托临港晶圆厂，和上游的供应商建立更紧密的合作关系。

我们认为，闻泰半导体产能的持续释放将为未来几年的增长奠定重要基础。

2022年，光学业务有望扭亏。

闻泰科技不仅仅已经开始恢复摄像头模组的出货，而且对于光学业务有较为清晰的规划。

公司表示，建设中的珠海工厂全部投产后的产能将是目前广州工厂的数倍，预计珠海工厂一期在今年9月投产，二期在今年年底投产。

并且，公司正在从手机摄像头向笔记本等其他摄像头应用终端拓展。

因此，我们预计光学业务将在2022年和2023年逐步释放并贡献利润。