天风期货-橡胶周报：青岛库存拐点已到？春节前后橡胶将如何演绎？-220119

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整体来看，由于节前到港量增多以及轮胎厂备货结束导致青岛地区小幅累库，预计年前胶价震荡运行，市场对于年后船期大面积恢复仍然维持谨慎态度，复工情况需要持续跟踪，若需求错配则预计库存仍然维持去化，关注节后上涨机会。

供应总结：1）泰国浓乳需求拉动胶水价格上涨。

2）印尼与越南主产区降雨较少。

3）12月橡胶进口数量环比减少。

4）青岛地区库存小幅累库。

5）仓单持续增长，主要是前期无风险套利盘到港。

需求总结：1）轮胎开工率仍然维持在均值偏低位置。

2）轮胎成品库存偏高。

3）12月乘用车销量增速较快，商用车难有起色。

观点：橡胶上周突破万五价位，周五夜盘又跌回14800附近，NR强于RU。

供应端近期海外浓乳需求较高，临近停割泰国工厂对原料需求增多，泰国原料价格不断走高，继续支撑橡胶底部，而年前来看船期略有恢复正常趋势，到港量有所增加，青岛地区库存小幅累库；需求端大部分轮胎厂下旬放假，年前最后的备货期即将结束，但是复工时间大概率将推迟，且具有一定的不确定性。

整体来看，由于节前到港量增多以及轮胎厂备货结束导致青岛地区小幅累库，预计年前胶价震荡运行，市场对于年后船期大面积恢复仍然维持谨慎态度，复工情况需要持续跟踪，若需求错配则预计库存仍然维持去化，关注节后上涨机会。