国信证券-永兴材料-002756-2021年业绩预告点评：锂行业高景气持续，打开公司利润空间-220119

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四季度盈利再创新高2021年，公司归属于上市公司股东净利润预计为8.7-9.2亿元，同比增长238%-258%，扣除非经常性损益后的净利润为7.5-7.9亿元，同比增长316%-336%。

对应四季度单季归母净利润预计为3.2-3.7亿元，环比增长29%-50%，业绩再创新高。

碳酸锂行业高景气，公司利润空间大幅提升受益于下游新能源领域高景气持续，碳酸锂供需紧张，价格加速上涨，截至1月18日国产电池级碳酸锂报价已升至33.25万元/吨，30日涨幅达41.2%，价格涨幅持续超市场预期。

而在上游锂精矿资源紧张，价格持续上涨的当下，公司具备的锂云母资源优势越发凸显。

目前澳大利亚锂辉石6%到岸价已上升至2690美元/吨。

因矿石自供率高，随着锂辉石价格的持续上涨，公司的成本优势将越来越突出。

碳酸锂二期2万吨及配套资源项目计划今年投产2020年公司1万吨电池级碳酸锂项目及上游配套120万吨/年选矿项目投产。

目前，年产2万吨电池级碳酸锂项目及180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目建设稳步推进，正在进行基础建设与设备安装，预计今年可陆续投产。

按照公司规划，采、选、冶产能完全匹配，投产后将给公司带来高增长。

风险提示：锂盐需求增速不及预期；项目建设进度不及预期。

投资建议：维持“买入”评级公司成本管控优质、经营效率高、资债结构好。

受益于新能源汽车需求高景气，碳酸锂价格大幅上涨，我们上调原业绩预测。

预计公司2021-2023年收入70.1/106.7/125.5亿元（原预测70.1/96.1/103.6亿元），同比增速41.0%/52.1%/17.6%，归母净利润9.0/31.0/43.3亿元（原预测8.4/21.6/25.8亿元），同比增速249.4%/244.2%/39.6%；摊薄EPS为2.2/7.6/10.7元，当前股价对应PE为56.5/16.4/11.8x。

公司特钢业务盈利稳定，锂电业务将迎量价齐升，进入高速成长期，维持“买入”评级。