财信证券-计算机行业月度报告：数字经济政策信号持续释放，行业景气度有望上行-220117

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2021年12月，申万计算机指数上涨1.63%，行业排名第18；2022年1月上半月，计算机指数下跌2.96%，行业排名第17。

2021年12月上证指数上涨2.13%，沪深300指数上涨2.24%，计算机指数上涨1.63%，行业排名第18；2022年1月上半月上证指数下跌3.26%，沪深300指数下跌4.32%，计算机指数下跌2.96%，行业中排名第17。

整体法估值处于历史18%分位，中位数估值处于历史31%分位。

至2022年1月15日，计算机板块（申万）PE（TTM，剔除负值）为43.11倍，位于2016年以来历史9.42%分位；PE（TTM，中位数）为50.82倍，位于2016年以来历史29.55%分位。

计算机板块相对沪深300指数的估值（中位数）为6.63倍，较上月有所提高。

2021年1-11月，我国软件业收入保持良好发展，工资总额快速增长。

1-11月我国软件和信息技术服务业呈良好发展态势，软件业务收入平稳较快增长，利润总额保持增长，出口连续小幅增长，从业人员规模年内首次下降，工资总额加快增长。

软件产品收入增速小幅下滑，云计算、大数据服务、电子商务、集成电路设计等领域景气度良好。

投资观点。

市场行情演变使板块中位数估值相对整体法估值的溢价重新形成，行业有望逐步回归多点开花格局。

持续的指引给予行业建设较强的发展动力，工信部等部委在2021年12月又推出了智能制造、信息化等领域的规划，深化了对整个“十四五”期间数字经济核心环节的规划，1月中旬求是网刊载的《大力推动我国数字经济健康发展》一文，再次强调了发展数字经济这一长期目标，利用IT技术降本增效已确立为改善社会运转的重要手段，这正是数字经济底座的根本职责。

行业数据方面也有所反映，2021年1-11月软件业工资总额加快增长。

如果2022年因疫情及国际关系产生的财政支出压力得到缓解，政府端需求将逐步释放，推动计算机行业新订单落地及旧订单确认收入。

因此我们建议既要关注具有技术优势、平台优势同时拥有较强赋能属性的公司，还要关注受益于财政支出恢复而从困境中走出的细分领域，如宝信软件、广联达、海康威视、金山办公、科大讯飞、奇安信、中科创达。

维持行业“同步大市”评级。

风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。