开源证券-永兴材料-002756-公司信息更新报告：2021年业绩高增，碳酸锂二期项目蓄势待发-220119

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预计2021年归母净利润同比增长238%至258%，维持“买入”评级1月18日公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润8.72亿元至9.24亿元，同比增长238%至258%，实现扣非归母净利润7.53亿元至7.89亿元，同比增长316%至336%。

考虑到2021Q4锂价大幅上涨，我们上调2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为9.21（+0.46）、37.95（+12.53）、44.69（+16.70）亿元，EPS分别为2.27（+0.11）、9.35（+3.09）、11.01（+4.11）元，当前股价对应2021-2023年PE分别为55.3、13.4、11.4倍，维持“买入”评级。

锂盐价格持续走强，助力公司业绩维持高增根据公司公告，2021年公司业绩预增主要来源于锂盐产品产销情况良好、锂电业务盈利能力大幅提升。

SMM数据显示，2021年电池级碳酸锂平均含税价达到12.13万元，较2020年同比增长176%。

分季度来看，2021Q1-Q4电池级碳酸锂平均含税价逐季上升，分别达到7.45、8.88、10.98、20.98万元。

尤其是2021年12月以来，锂盐价格进一步快速攀升，截至1月中旬，电池级碳酸锂含税价已经超过33万元/吨，未来公司锂盐业务有望继续充分受益。

碳酸锂二期项目蓄势待发，公司即将进入业绩集中释放期展望未来，短期内全球锂供给紧张局面难以缓解，伴随以新能源汽车为代表的下游需求加速释放，锂价有望继续维持高位。

与此同时，公司二期年产2万吨电池级碳酸锂项目（分两条线、各1万吨）正在顺利推进，预计分别将于2022年3月、6月投产，与之配套的年产180万吨选矿项目也将于2022年6月投产。

根据公司公告，为了应对二期项目中可能存在采、选、冶短期内不匹配的问题，公司已经提前储备了近5万吨锂云母精矿。

此外，公司超宽温区超长寿命电池项目现已处于大批量送样阶段，预计将于2022年H1投产，届时将为公司贡献另一业绩增量。

风险提示：项目投产进程不及预期、下游需求大幅下滑等。