中银国际-建筑行业周报：关注黑龙江省、江西省发布“十四五”综合交通建设规划-220118

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本周建筑板块下跌跑输大盘，11月份基建投资有所下滑，地产投资降幅缩小，开工下滑竣工明显好转，地产销售同比也有所下降。

关注黑龙江省、江西省发布“十四五”综合交通建设规划。

建筑下跌总体跑输大盘，细分板块涨多跌少：本周申万建筑指数收盘2,203.7点，环比上周下跌4.9%，跑输大盘。

行业平均市净率0.9倍，环比上周略有下跌。

细分板块普遍下跌，其中装配式下跌5.1%，跌幅最大；装修下跌0.2%，跌幅最小。

关注黑龙江省、江西省发布“十四五”综合交通建设规划：近日，黑龙江省、江西省发布“十四五”综合交通建设规划。

其中黑龙江省计划“十四五”期间综合交通投资额达到4000亿元，相比“十三五”2190亿元的综合交通投资额大幅提升82.6%；江西省计划“十四五”期间综合交通投资额达到6529亿元，相比“十三五”期间4481亿元的综合交通投资额提升了45.7%。

“十四五”期间黑龙江省和江西省的综合交通投资额均有较大幅度增长。

此外，两个省份的“十四五”交通规划中也均提出要发展平安交通、智慧交通和绿色交通。

通过对各省市发布的“十四五”综合交通规划进行梳理总结，可以发现多个省市“十四五”期间对综合交通规划建设的投资额相比“十三五”期间均有较大幅度增长，且各省市综合规划中均提出了发展平安交通、智慧交通和绿色交通。

我们认为交通运输领域尤其是智慧交通或是基建板块中的重点发展领域。

基建投资同比下滑，地产投资降幅缩小：11月固定资产投资7.0万亿，同减2.2%，其中基建、地产开发投资完成额分别为1.8、1.2万亿，同比增速分别为-7.3%、-4.3%。

11月份地产和基建投资同比继续下滑，但地产投资同比降幅相比10月份有所缩小。

基建中电力、交运、公用分别完成投资0.34、0.56、0.85万亿元。

同比增速分别为-1.4%、-9.5%、-8.1%。

本月基建投资同比降幅相比10月有所扩大，电力投资同比基本维稳，交运和公用投资同比降幅较明显。

但公用水利投资环比10月份提升较大，增速为14.3%。

开工下滑竣工好转，土地成交基本维稳：11月100大中城市土地成交规划建面合计1.1亿平，同减0.2%，成交楼面均价2,660元/平。

开工、竣工、销售面积分别为1.6、1.15、1.5亿平，同比增速分别为-21.0%、15.4%、-14.0%。

11月土地成交面积同比基本维稳，环比有所提升；新开工数据相比去年同期有所下降，竣工数据一改10月份颓势，同比有所提升，环比更是大幅增加。

近期房地产行业政策出现边际宽松态势以及在“适度超前开展基础设施投资”的政策要求下，新开工数据存在转好可能。

年底房企抢竣工阶段有望带动竣工数据继续向好。

重点推荐重点推荐基建板块、华阳国际评级面临的主要风险风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。