天风证券-博彩行业：博彩法修订意见出台，行业门槛提升利好龙头-220118

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事件：澳门特区政府公布《修改第16/2001号法律（娱乐场幸运博彩经营法律制度）》法律草案。

主要内容包括：1）经营娱乐场幸运博彩批给数量最多为六个，并禁止转批给；2）规定批给期限不得多于十年，在例外情况下可延长最多三年；3）提升承批公司资本金额至50亿澳门元，确保承批人具备足够财力；4）提升由澳门特区永久性居民出任的常务董事的持股比例至15%。

赌牌最多批给6张，最长批给10年，各博企均表示将积极参与赌牌竞投本次修订法案修改经营娱乐场幸运博彩的批给数量及批给期限，订明批给数量最多为六个，并明文禁止转批给，批给期限不得多于十年，在例外情况下可延长最多三年，同时提升承批公司资本金额至50亿澳门元；卫星娱乐场方面，法案提出过渡规定，取得赌牌的现有承批公司可于3年内处理设于非承批公司不动产内的娱乐场事宜。

目前6家博企的博彩经营批给期将于2022年6月26日届满，重新批给赌牌后，会根据中标公司规模再分配赌枱数量，目前澳门共运营赌枱6198张。

我们认为，此次修订法案明确赌牌数量最多为6张，缓解此前赌牌数量减少的担忧，同时各博企均表示将积极参与赌牌竞投。

由于新建赌场所需花费较大，同时赌牌批给期限减少至10年将影响新进入者参与竞投积极性，因此我们认为原有6家博企大概率续牌，以中场业务为主，并积极开展非博彩业务，践行琴澳一体化的公司或可获得更多赌枱份额。

不在承批公司内指派政府代表，不调整博彩税收，支持博企运作独立性此前修改娱乐场幸运博彩法律制度咨询文本曾提出在博企派驻政府代表，后特区政府经分析咨询意见及参考其他地区后认为此举可能对各博企业务运作及独立性造成干扰，因此未来重在加强监管，包括加强对承批公司、参与博彩业活动人士及公司的资格审查和监管机制，制定承批公司在经营幸运博彩时须履行的各项义务，承担的社会责任等。

修改意见亦提出提升由澳门特区永久性居民出任的常务董事的持股比例至15%，使承批公司业务与澳门建立更稳定的联系。

税收方面，澳门政府表示暂不进行调整，维持直接税税率35%，针对博彩之其他征税为4%。

我们认为，澳门博彩业为保障政府税收做出重要贡献（2019年博彩业贡献税收占比80%），因此博彩业维持一定规模是确保澳门社会稳定及居民就业的重要基础，博彩法修订重点在于促进澳门经济产业多元化发展。

进一步加强对贵宾中介业务监管，现有博企经营批给期限或短期延长为完善对现行博彩法中有关博彩中介和合作人的规定，法案建议将明文禁止博彩中介与承批公司以任何形式或协议分享赌场收入，及禁止承包赌场的专用区域，完善中介业务的法律制度，包括中介业务资格、准照监管、处罚等规范。

发布时间方面，博彩法修订草案已提交立法会，希望可尽快审议，但不会采用紧急程序进行表决，因此法案可能难以在今年6月完成审议，政府会考虑将现有赌牌批给期短期延长。

我们认为，博彩法修订重点在于完善监管，使博彩业可充分发挥联动效应，促进澳门经济多元化发展，将进一步提升行业集中度，利好优质行业龙头。

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