长江期货-黑色产业日报-220118

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◆钢材周一，上海螺纹钢（-30）至4720，上海热卷（-40）至4900，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-20）至4360元。

基本面来看：（1）根据钢联统计口径，上周螺纹钢产量增加、表观消费微降，总库存继续累积，不过累库幅度不大，且总库存处于近年同期低位；（2）成本端，焦炭开始提涨第四轮，涨幅200元/吨；春节前钢厂补库+巴西暴雨影响，矿价表现偏强，钢材成本近期上移。

不过钢厂拒绝焦炭提涨第四轮，巴西暴雨过后铁矿生产运营得到恢复，且节前补库接近尾声，预计成本继续上行空间有限。

当下已步入传统需求淡季，而且各地冬储价格基本确定，现货逐步趋稳，盘面将围绕年后的预期进行波动，按照当前产量推算，年后会是低库存格局，不过节后实际需求尚待观察，一方面宏观政策利好频现，另一方面12月地产数据较差，政策向基本面的传导需要时间。

策略上，基差已经大幅收窄，贸易商可以尝试多现货空期货操作，4700以上可以结合自身库存进行套保。

◆铁矿周一，日照港PB粉（-27）元至808元/吨、日照港超特粉（-19）元至510元/吨。

基本面：供应端澳巴发运本周降低（澳巴均减），当前发运总量处于同期中低水平，实际到港量较上周小幅下降。

需求端，本周铁水产量较上周略有上升，考虑到钢厂年度任务完成情况，短期进一步下行空间有限，疏港量及贸易商投机度虽有下降但仍在高位。

库存上，港口库存小幅升高、压港库存上升，钢厂库存上升，整体库存有所增加，绝对值处于近年较高水平。

绝对价格上，前期部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线，近期利润均有修复。

短期，海外矿山季节性发运降低、钢厂利润升高以及年度压产任务的完成或将对矿石价格形成支撑，矿价有阶段性反弹。

长期上，钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。

◆玻璃供应端，目前煤制利润较低、气制利润中高，部分低利润产线有冷修及停产压力，供应仍存在收缩预期。

需求端近期有止跌迹象，但春节前后需求的持续性仍存在质疑。

库存本周继续上升，但累库速度放缓，重点八省总库存处于近年同期最高水平。

玻璃现货短期保持稳定，累库放缓改善市场预期，在当下玻璃生产利润没有大幅上升时，减产预期仍存，在原料尚有一定支撑的情况下，玻璃仍以低位做多思路为主，直至减产基本兑现。