山西证券-山证策略·A股行业比较周报-220117

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本周行业配置：超配：计算机、通信、传媒、电子、军工、汽车标配：医药、电气设备、银行、房地产、纺织服饰、家电、建材、钢铁、机械、轻工、化工低配：休闲服务、有色金属、采掘、交运行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益-0.33%，相对沪深300超额收益2.80%。

估值：沪深300IAPE回落至50分位，沪深300PB接近50分位。

上证IAPE回落至30分位，上证PB接近30分位，上证50IAPE接近50分位，上证50PB接近40分位线。

创业板IAPE回落至75分位，创业板PB在80分位上方。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

申万行业涨少跌多，其中医药生物、电力设备、有色金属、汽车等涨幅居前。

结合PB与预期ROE来看，生物疫苗、光伏、磷化工、人工智能、消费电子等具备性价比。

结合PEG与预期G来看，网络安全、核电、光伏、锂电池、5G、航天装备等在合理估值区间具备更高景气度。

货币&利率：央行降息略超市场预期上游库存照预期下降，原油价格上行动力煤和双焦价格持续反弹锂价继续上行，供给凸显压力钢厂复产，铁矿石价格偏强运行中游粗钢产量回升，需求依旧低迷光伏高景气有望持续水泥价格延续跌势化工板块微跌，纯碱价格高位回调航运价环比下降，进入春节淡季下游新房成交环比增长原料价格回落，家电行业盈利空间打开白酒旺季来临，调味品复苏受阻TMT电子：2022年预算高于预期，电子板块企稳计算机：数字人民币落地，计算机行业全面受益传媒：11部影片定档2022年春节，《水门桥》助力冬奥风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。