宏源期货-聚酯周报-220117

《宏源期货-聚酯周报-220117（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-聚酯周报-220117（31页）.pdf（31页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

需求：织造负荷进入春节降负周期，目前49.166（-7）%，此外盛泽地区样本织造库存33.8（+0）天。

需求方面，国内外疫情严峻，内外需雪上加霜，织造需求走弱；供应方面，织造开工季节性下滑，供需双降下，维持平衡。

上周伴随部分装置的重启，聚酯开工回升，目前初步核算聚酯综合负荷在81.09（+2.5）%未来两周聚酯进入降负通道，目前计划有161万吨左右的聚酯装置计划检修，有36万吨聚酯装置计划重启，另外有5万吨聚酯新产能计划投产，预估未来两周聚酯开工负荷逐渐下降至78%-79%左右。

（利空）供应：三房巷120万吨装置计划外检修，逸盛大化225降负至7成附近，逸盛宁波，亚东，能投负荷小幅波动。

至上周五PTA负荷调整至77.09%。

华东一套120万吨PTA装置上周末重启。

东北一套225万吨PTA装置上周五晚间负荷恢复正常。

（利空）库存：上周TA社会库存去库1.3万吨至324万吨。

本周看随着聚酯负荷的下降以及TA供应端装置的重启，TA日度供需缺口累库幅度逐步扩大，本周将累库。

（中性）成本：目前650元/吨，处于中性偏高水平，我们预计后期逐步下滑。

（中性偏利空）小结：基本面看，无论是供应端装置重启带动的供应回升，还是需求的季节性下滑，都将给TA基本面带来一定的压力，目前TA加工费处于偏高位置，短期内并没有较强的检修预期。

原料端看，近期油价偏强，持续的上涨也使得TA基本面的利空难以落实到绝对价格上，但TA预计加工费的压缩将逐步走出来，因此继续持有加工费做空单子。