万联证券-食品饮料行业12月阿里平台线上销售数据分析报告：食品饮料整体承压，乳制品逆势增长-220118

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行业核心观点：12月阿里系线上销售数据公布，借势北京冬奥会的营销宣传，伊利股份营收表现亮眼，带动本月乳制品行业线上销售额同比大幅上涨；受各地疫情点状爆发的影响，叠加抖音、美团、快手、拼多多等线上新兴渠道的兴起对淘系平台的流量分流，食品饮料其余行业销售额同比均有不同程度的下滑。

酒类中，白酒量价齐跌，啤酒量增价减，行业集中度均有所下降。

大众品中，休闲零食销售表现不佳，乳制品销售量价齐升，调味品价格基本维持稳定；休闲零食和调味品市场相对分散，乳制品行业加速整合，头部效应明显。

原料成本上涨背景下，乳制品行业均价上涨趋势持续。

我们看好中长期各板块龙头品牌进行多渠道布局、多元化营销，建议关注有一定的定价能力的细分板块龙头，以及受益于冬奥营销叠加涨价逻辑影响有望开启上涨行情的乳制品企业。

投资要点：白酒线上量价齐跌，品牌表现分化。

12月白酒线上销售额同比下滑，销售额为9.22亿元（YoY-48.95%），销量237.24万件（YoY-28.71%），均价降至388.50元（YoY-28.40%），CR3为34.09%（MoM-12.41pct）。

12月茅台实现线上销售额12938.14万元（YoY-66.38%），市占率为14.04%（MoM-7.51pct），五粮液实现线上销售额13154.14万元（YoY30.71%），市占率为14.27%（MoM-4.30pct）。

汾酒、剑南春、洋河、郎酒等次高端龙头品牌线上市占率分别为5.78%（MoM-0.61pct）、5.56%（MoM+1.38pct）、5.29%（MoM+0.79pct）、4.00%（MoM-0.01pct）。

啤酒销售额同比降幅收窄，龙头市占率下滑。

12月啤酒线上销售额为1.16亿元（YoY-12.68%），销量148.68万件（YoY+4.30%），线上均价为77.87元（YoY-16.28%），CR3为27.60%（MoM-15.82pct），行业集中度下降。

青岛啤酒、百威啤酒、哈尔滨啤酒分别实现销售额1251.95/1038.32/904.82万元（YoY-14.98%/-30.65%/+39.72%），哈尔滨啤酒进一步稳固行业前三地位。

休闲零食销售表现不佳，行业集中度下降。

12月零食线上销售额为57.14亿元（YoY-22.48%），销量为2.22亿件（YoY-9.90%），均价为25.76元（YoY-13.96%），CR3下降至18.18%（MoM-3.29pct）。

坚果类线上销售额为10.82亿元，占比18.94%（MoM+3.94%），份额稳居行业首位。

12月休闲零食线上三巨头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为4.13/3.53/2.73亿元，同比-55.28%/-44.68%/-43.22%，同比均大幅下滑；线上销量为1083.85/1032.79/820.71万件，同比-45.19%/-44.13%/-40.74%，同比均大幅下降。

三只松鼠采取坚果主打战略，良品铺子打多品类布局之仗。

乳制品12月销售量价齐升，伊利份额显著攀升。

12月乳制品行业线上销售额为20.25亿元（YoY+56.30%），销量为3166.93万件（YoY+46.21%），均价为63.93元（YoY+6.90%），线上CR3为67.74%（MoM+16.64pct），较1月提高30.49pct。

酸奶实现销售额9.15亿元，占比45.17%（MoM+27.65pct）；纯牛奶实现销售额7.86亿元，占比38.84%（MoM-22.53pct）。

12月伊利阿里渠道实现销售额10.08亿元（YoY+236.80%)，位列行业第一，销量1455.75万件（YoY+235.90%）；蒙牛实现销售额2.78亿元（YoY+34.75%），销量为375.96万件（YoY+14.33%）。

调味品本月销量同比跌幅收窄，海天市场份额蝉联首位。

12月调味品行业实现线上销售额10.48亿元（YoY-6.80%），销量为4421.49万件（YoY0.32%），均价为23.70元（YoY-6.51%），线上CR3为8.04%（MoM5.77pct）。

子品类中调味料/复合调味品实现销售额4.29亿元（YoY7.76%），占比40.95%，行业排名第一。

调味酱、日常调味品分别实现销售额2.97/1.93亿元，同比分别-7.52%/+1.61%，占比分别为28.38%/18.39%，分列行业第二、三名。

海天销售额市占率为4.21%（MoM-3.35pct），连续11个月稳居行业第一，进一步巩固其龙头地位。

风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险。