先锋期货-煤焦周报-220116

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整体观点：供应方面，坑口煤价继续上涨，神华外购价格继续上调。

本周鄂尔多斯日均产量超280万吨，产量较前期明显增加为保障国内需求或将于1月份暂停一个月煤炭出口。

进口方面，目前内外价差基本持平，进口无明显利润，叠加印尼出口禁令影响，进口煤供给减少。

需求方面，近期沿海八省电厂日耗高位震荡，同比去年略有增加，但电煤库存目前大幅超过往年，可用天数15天附近，随着春节临近，电厂日耗或开始见顶回落，预计后期电厂大规模补库需求不强。

下游港口库存整体偏低，对煤价有所支撑。

北方港口方面，港口库存较上期减少约134万吨，目前仍处于中位偏低水平，锚地船舶较之前有所增加，本周港口库存降幅较大，情绪有所改善，且当前港口结构性问题犹存。

目前港口5500cci在905附近，5500大卡蒙煤发运成本在980左右，发运继续倒挂。

整体来看，当前国内主产区产量仍维持较高水平，但后期部分煤矿放假，产量较前期或下降，且进口煤无明显利润，叠加印尼可能为保障国内需求于1月份暂停一个月煤炭出口，整体供应较之前有所收缩。

但目前电厂库存大幅超过往年，随着春节临近，电厂日耗或将开始见顶回落，预计后期电厂大规模补库需求不强。

整体看，春节前市场或供需两弱，因前期港口煤价下跌较快，且目前倒发运挂较多，受印尼消息影响，短期煤价小幅反弹，但后期幅度或有限，中长期看重点是春节乃至冬奥会煤炭供应恢复及需求情况。

期货方面，暂观望。