首创证券-煤炭开采行业简评报告：双焦三轮涨价提振情绪，印尼出口禁令出现缓和-220117

《首创证券-煤炭开采行业简评报告：双焦三轮涨价提振情绪，印尼出口禁令出现缓和-220117（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《首创证券-煤炭开采行业简评报告：双焦三轮涨价提振情绪，印尼出口禁令出现缓和-220117（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

焦煤受供给侧疫情、环保、停产等因素影响收紧，部分焦煤涨价，焦炭三轮涨价落地。

焦炭市场延续偏紧运行，产地焦企受疫情、环保以及原料煤吃紧影响，焦企开工受限，且厂内大多即产即销，库存持续低位运行，另外受市场运力影响叠加高炉开工稳步提升，钢厂焦炭库存依旧低位，补库较为困难。

随着焦炭第三轮涨价落地，焦企对原料煤仍积极拉运为主，支撑各地煤价继续上涨，其中吕梁地区中低硫主焦煤价格再涨150-230元/吨，目前焦煤整体累计涨幅达到500-520元/吨。

印尼出口禁令出现缓和将对上涨势头产生冲击。

动力煤方面，受1月份印尼停止出口影响以及各地节日停产预期，价格自元旦之后部分坑口有所上调，产地方面，煤矿销售较好，价格持续上涨，临近春节冶金、化工等补库需求还存在，加之后期疫情不确定性影响，站台及下游用户补库较积极，多数煤矿供不应求，港口库存目前仍处在较高位置，预计下游终端用户阶段性补库以及印尼出口政策预期进一步改善后，价格会有所回落。

电煤库存达到1.62亿吨，电煤消费淡季渐近，库存或将迎来下行。

根据国家发改委，自去年12月7日以来，全国统调电厂存煤持续保持在1.6亿吨以上。

1月12日，电煤库存超过1.62亿吨，可用21天，较去年同期高4000万吨，煤炭冬季保供已经进入收尾阶段，总体看煤炭供给目前没有压力，按照历史规律，未来将进入电煤的库存消耗时间，预计总体库存在1-2月会逐渐下行，与此同时煤炭春节假日预计产量将环比收缩，未来煤炭价格预计进入一个震荡区间。

12月原煤产量同比增速7.2%继续保持高增速，保供预计仍将持续，供需将保持紧平衡状态，2021年12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点，比2019年同期增长10.7%，两年平均增长5.2%，日均产量1241万吨；2021年全年生产原煤总计40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；煤炭供给侧在保供政策的强力推进下，12月底供需缺口已经大幅缓减，我们测算，2021年全年煤炭供需达到平衡，预计2022年煤炭行业供需仍将保持紧平衡。

风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，极端天气影响以及煤炭政策不及预期。