东兴证券-东方生物-688298-新冠抗原检测的行业先行者，持续拓展全球市场-220118

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事件：公司发布2021年业绩预告。

2021年归属于母公司净利润47.2亿元至51.2亿元，同比增加181.45%至205.31%。

2021年业绩符合预期，2022年美国订单带来业绩弹性。

受新冠试剂需求带动，2021年公司利润实现快速增长，归属于母公司净利润实现47.2-51.2亿元，其中Q4实现净利润8-11亿元。

其中欧洲市场，虽然德法等市场价格下降，但英国NIH新增订单贡献增量抵消了部分降价影响，且公司目前订单仍稳定在1美元/人份，总体全年保持高增长。

我们预计2022年随着公司美国市场的开拓，有望提供高于2021年的业绩增长弹性。

新冠抗原检测的先行者，与西门子合作拓展全球市场。

东方生物是国内最早开发新冠抗原快速检测技术的企业之一，2020年从新冠抗体检测起步，紧扣海外防疫趋势的变化，推出抗原快速检测技术，并成为国内首家获得新冠抗原快速诊断CE认证的企业。

2021年上半年公司实现新冠抗原检测收入超过60亿元，约占中国出口新冠试剂的14%。

凭借稳定的质量优势，公司抗原快速诊断产品进入英国NIH采购名单，并成为2021年4季度以来的英国市场的主要供应商。

2021年12月30日，公司与西门子医疗合作开发的新冠抗原自测产品获得美国FDA的EUA，历时1年多，公司成为为国内第三家获此批准的企业。

公司积极开拓美国市场，进入订单集中兑现期。

鉴于本轮Omicorn毒株感染爆发，美国自2022年1月起开启居家检测计划。

目前已确认政府订单10亿人份。

考虑到美国疫情仍在持续，奥密克戎毒株导致的重复感染较多，按照目前美国3.3亿的人口推算，我们预计美国单月的新冠抗原检测的月度需求将超过20亿人份，其市场规模有望将超过欧洲。

我们预计后续美国市场还将继续新增订单，结合目前国内已获批FDA的三家产能情况，东方生物和艾康生物有望获得剩余的主要订单分配。

具备质量和产能的多重优势，分享全球市场订单机遇。

从2020年至今，公司持续扩大自有诊断试剂产能，核心抗体材料等实现自主开发制备，对限制产能效率的手工包装等环节，公司也在持续扩大招聘，按照目前人员的配置计划，我们预计2022年Q1东方生物的日均单产有望达到1500~2000万人份，在满足前期中标的英国订单的同时，逐步供应满足美国的新增订单。

公司坚持自主生产的原则，除上游NC膜等材料部分来自进口外，上游核心原料均为自主制备，试剂生产过程依然严格执行管理，同时公司产品与西门子合作，产品质量获得多重认证。