天风期货-油脂周报：近远月产量预期分化，需求端再生变数-220114

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供应方面：1）马来上月中的因洪涝灾害引发的减产，近月减产与远月增产预期的分化，及原油价格的强势反弹，致使油脂价格涨势迅猛。

未来1月东南亚天气仍存在强降水预期，天气炒作尚有空间。

2）在马来放开劳工入境的大背景下，及劳工引进措施的不断推出，若后期东南亚未因不可抗力出现趋势性减产，则维持棕榈油供给结构性修复的预期。

但需要警惕混合毒株所引起的新一轮疫情，是否会对马来的劳工入境情况再次造成影响。

需求方面：1）印度受混合毒株的疫情影响可能导致需求预期的下滑；进口国进口利润的持续倒挂将在短期导致产地棕榈油出口量下滑。

2）生柴：马来22年的B20生物柴油计划将提升60-80万吨的棕榈油消费量；巴西生柴掺混比的下调与美国生柴RVO的下调，将导致100-150万吨的豆油预期缩量。

两者在油脂需求端的变量上互相有所抵消。

策略建议：短期震荡偏强（高位风险）短期关注点：原油走势、东南亚天气、印度疫情。