中信证券-电子行业每周市场动态追踪：看好消费电子表现向好及半导体国产化长期趋势-220117

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核心观点市场回顾：本周电子指数为9016.6，涨幅为-1.47%，跑赢大盘0.51pct。

电子板块中涨幅前五的股票分别为亚世光电(31.84%)、盛洋科技(21.41%)、永新光学(21.3%)、聚辰股份(17.98%)、力鼎光电(15.97%)。

消费电子：我们看好消费电子板块表现的持续向好。

主要源于手机基本盘在疫情影响、缺芯影响趋弱下，有望实现稳健增长，同时折叠屏等创新形态贡献增量；AIoT中智能手表与VR持续迭代，行业有望加速；汽车智能化与电动化持续推进，是部分消费电子公司的新增长极。

（1）手机端：一季度或是年内低点，全年有望稳健增长，重点关注折叠屏。

（2）AIoT端：重点关注智能手表以及VR创新。

（3）汽车电子：行业成长趋势确立，关注智能化与电动化相关机会，包括感知领域车载摄像头和激光雷达、控制领域的MCU及存储环节、动力领域的功率器件。

半导体：2022年仍值得重点关注，总体存在阶段性估值上行机会，各板块和标的间景气度或存在分化。

基本面方面，2021年行业景气度较高，缺货导致的价格普遍调涨明显，叠加国产替代下国内芯片厂商出货量大幅增长。

我们预计2022年景气度仍有望持续，但增速会低于2021年，重点关注MCU（兆易创新、芯海科技等）、模拟芯片（圣邦股份、艾为电子、思瑞浦等）、功率器件（闻泰科技、斯达半导、士兰微等）、可穿戴设备和物联网相关数字芯片（恒玄科技等）、汽车芯片（韦尔股份、北京君正等)等领域的龙头设计公司。

半导体设备、材料、零部件是国产替代的新风口，预计2022年及未来三~五年会经历陆续验证、产能落实过程，受益行业扩产同时份额快速提升，部分公司有望取得40%甚至50%以上增长，值得重点关注（关注盛美上海、中微公司、北方华创、芯源微等）。

估值方面，2021年下半年起半导体板块开始陆续回调，2022年初估值水平已低于历史中值，目前为相对左侧位置，后续随行业景气度确认、产品价格调涨、突发事件催化、风险偏好提升等因素，预计仍有估值阶段性上行机会。

风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，疫情反复。