天风期货-玉米周报：东北华北涨跌不一，玉米价格“南辕北辙”-220114

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核心驱动：1）短期：本周东北地区玉米下游收购意愿较强，支撑东北现货价走高，华北地区收购速度较前期有所放缓，现货价快速回落。

当前虽然新粮上市速度加快，但整体售粮进度较历史同期依旧偏慢，年后售粮压力仍然较大。

另外，美国农业部最新供需报告大幅调增玉米总产量及期末库存，使得CBOT玉米价格出现下跌。

前期市场所担忧的南美干旱问题，从报告中看，巴西及阿根廷的减产幅度可以被乌克兰及美国的增产量基本抵消，产量整体变化不大。

2）长期：售粮节奏仅对玉米价格造成阶段性的影响，而长期来看，国内能量谷物仍处于去库存的大趋势下，国内玉米反替代其他谷物在性价比优势逐步回归后或将成为现实，下游消费对玉米价格有所支撑，全年玉米处于紧平衡的供需格局，05合约仍然维持偏强走势，但应注意进口谷物的节奏给价格带来的风险。

操作建议：玉米05合约可择机回调做多。

风险提示：新粮上市节奏；美盘扰动；政策调控情况。